证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  尽管美联储主席伯南克即将卸任，但他的讲话依然是市场关注的焦点。当地时间19日，伯南克在美国经济学家俱乐部就货币政策发表讲话时强调，美联储的宽松货币政策还需继续保持以支持经济增长。美联储下一任主席提名人选耶伦也遥相呼应，对宽松政策亮“绿灯”。

  基准利率或长期

  接近零水平

  对于美国经济，伯南克表示，尽管经济已取得重大进步，但美国经济仍远未达到合理水平，所以还需要一段时间才能使货币政策回归正常化。只要形势需要，美联储将保持货币政策高度宽松。如果未来经济数据大体上符合预期，美联储才可能开始小幅削减量化宽松（QE）规模。

  美联储目前的前瞻指引是，只要通胀率不超过2.5%，在失业率降至6.5%以下之前，就不会将接近零的基准利率提高。对此，伯南克表示，即便失业率降至6.5%以下，基准利率也仍可能长期维持在接近零水平，6.5%的失业率目标只是一个门槛，并非加息的触发机制。伯南克还打了这样一个比方：制定货币政策常被比作驾驶汽车，应根据经济情况决定是加大油门还是踩刹车。但这样的比喻不完全恰当，因为货币政策对经济的影响不是即刻的，而是滞后一定时间才能显现，而且货币政策对经济的影响不仅取决于当下的政策措施，而且取决于公众对未来政策走向的预期。

  鉴于美联储已经将基准利率降至接近零的水平，在较长时间内维持低利率的承诺已经成为美联储提振经济的重要工具之一。因此，美联储一直希望公众和投资者相信，即便在结束量化宽松之后，美联储在很长一段时间内仍然不会加息。不过，美国旧金山联储近日公布的一份经济研究报告显示，美联储可能会保持其接近零的低利率直至“2015年中某个时候”。 

  伯老耶伦基调一致

  伯南克已任美联储主席长达8年，大概在11周之后他将离任。美联储现任副主席耶伦日前获得美国总统奥巴马提名，成为新一任美联储主席的重要人选之一。耶伦写给美国国会参议员的信中为美联储现行的量化宽松政策辩护，称绝大多数美联储成员都认为量化宽松有助于刺激美国经济增长及就业增加，重申量化宽松带来的益处比风险多。

  与伯南克的观点相同，耶伦认为即使与加息相关的量化指标达到美联储设定的门槛，美联储的宽松货币政策仍将保持一段时间。耶伦解释说，美联储设定与提高利率相关的数据门槛是为让外界更好地理解和判断利率走势，这既不能当作是美联储的长期政策目标，也不应被视为美联储加息的触发机制。

  耶伦指出，美联储设定的失业率或通胀指标突破设定门槛，并不意味着美联储将立即调高利率，而只是促使美联储决策层在评估经济前景的情况下，考虑升息时间节点是否已到，美联储仍可能把高度宽松的货币政策继续保持下去。

  美国参议院银行业委员会今日将对耶伦的美联储主席提名进行投票。如果顺利通过，这将为耶伦成为美联储历史上首位女主席铺平道路。分析人士认为，耶伦的表态表明她若顺利出任美联储主席，将延续现有的政策思路。

  另一位美联储官员，芝加哥联储主席埃文斯的讲话措辞也基本偏向宽松。埃文斯表示，美联储应当等到2014年3月份再开始削减量化宽松规模。埃文斯同时也强调，自2013年1月起，美联储的购债总额或达到1.5万亿美元。