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  证券时报记者 李辉

  大商所农产品事业部相关负责人昨日在接受采访时表示，作为林木领域的首个期货品种，大商所在“两板”期货研究过程中，本着服务实体经济、贴近现货需求的原则，依据生产工艺要求，尊重现货贸易习惯，通过广泛调研，结合生产企业与科研单位的意见，设计了纤维板和胶合板期货合约。

  这位负责人说，纤维板和胶合板的产业链上游衔接木材与化工原料，下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等产业，大商所“两板”合约交易标的选择了其中的中密度纤维板和细木工板，是缘于这两品种在各自细分市场中的代表性地位。

  据介绍，2012年我国纤维板总产量为5554万立方米（合12.2亿张），其中中密度纤维板（以下简称中纤板）的产量约为4930万立方米（合10.8亿张），占比约90%，在数量上具有绝对优势，是纤维板中的代表品种。在中纤板的细分用途中，家具型中纤板的市场规模最大，产量约2500万立方米（合5.5亿张）。在城镇化的带动下，家具型中纤板将会在较长时期内继续维持较大的市场份额，且国标中对家具型中纤板有专门标准。因此，大商所以国标中规定的家具型中纤板作为纤维板合约的交易标的。

  针对胶合板交易标的的选择，该负责人说，2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米，其中单板胶合板的产量约为9100万立方米（合20亿张），占比为65%，细木工板排在第二位，产量约为2034万立方米（合4.5亿张），占比为17.85%。在单板胶合板中，建筑模板产量最大，约为3062万立方米（合6.7亿张），占胶合板总产量26.87%。细木工板用于室内装修与家具，品质要求高，有专门的国家标准，且细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半，符合行业未来的发展方向。因此，大商所将细木工板作为胶合板期货的交易标的。

  关于500张/手的交易单位设计，该负责人表示，按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算，1手合约价值分别约37500元和62500元，按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例，投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元，与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当，有利于价格发现功能的发挥。

  在报价单位的确定上，该负责人说，在纤维板行业中，立方米报价、吨报价以及张数报价等方式均存在于现货贸易中；在胶合板行业中，除了国家海关总署在统计进出口总量时采用吨为单位，以及国家统计局在统计时采用立方米为单位之外，现货贸易均采用张数为报价单位。此外，两个品种的国家标准中，也是通过张数来确定检验样本的大小与抽样的数量，鉴此，大商所选择元/张作为报价单位。

  期货合约最小变动价位大小直接影响合约交易的效率和流动性，该负责人说，达到一个停板的波动幅度4%时，0.02元/张的波动次数分别为150次、250次，0.05元/张可以分别波动60次、100次，与该所现有品种大致接近。综合考虑，大商所将两板合约的最小变动价位定为0.05元/张。

  在合约月份的选择上，该负责人说，纤维板和胶合板的生产本身没有明显的季节性特征，考虑到经销模式在“两板”贸易中占据了70%的份额，而经销商普遍具有库存，因此各个月份都存在套期保值的需求。“两板”运输多采用汽车运输，且贸易半径较短，不存在交割不便等方面的难题，因此，大商所将1至12月均作为合约月份。