证券时报多媒体数字报

  2014年新年伊始，黄金多空鏖战不断，借着元旦前后火爆的实物需求提振，首个交易日多头便发威带动金价自低位反弹，迎来“开门红”。本周将有美联储议息会议纪要、英国与欧洲两大央行利率决议公布，不过，这压轴好戏还是要看素有带动金价大幅波动的头号武器并且有着美国经济指标中的“XO”之称的美国非农数据。

  目前市场普遍预期美国去年12月非农就业人数预测值为19.3万人，虽差于前值20.3万人，不过，由于2013年累计有望创造227万个就业岗位是比较振奋人心之举，市场情绪乐观，避险资产的追逐将利好美元，进而创造金价下挫的机会。

  非农数据曾作为衡量美国量化宽松货币政策（QE）缩减时机的评判标准，然而，现在美联储已确定了QE缩减策略，“非农数据”何德何能，还能够得到市场如此的青睐？经研究发现，一般情况下，数据的重要性取决于市场的焦点，因而也就发现数据的影响会随着市场焦点而发生转移。不过，对于非农数据，众多投资者和分析师的敏感度有增无减。非农数据的影响力，可谓是经久不衰。这一现象的根源就是非农数据的来历。

  能够体现非农数据的是美国非农就业报告，该报告提供了与美国就业相关的全部信息，分别包括了由美国劳工统计局与州政府的就业安全机构合作编著的企业调查数据，以及由美国普查局统计得出的家庭调查数据。非农数据衡量了所有非农业工业（如制造业、服务业）中有收入的人们的数字，进而能够反映制造业和服务业等行业的发展及增长，或萧条及衰退。纵观历史及根源，不难发现非农数据是研判美国社会经济发展，及金融发展状况的一项先行且重要的指标。

  另外，不仅因为非农数据很深的渊源，而且其明星身份加剧了其自身的影响力。比如2012年11月2日公布的10月非农数据为17.1万人，好于预期12.5万人及前值11.4万人，大量避险资金涌向美元，进而造成白银大幅下挫至两个月以来的新低，并且创近八个月以来的最大单日跌幅。由此可见非农数据的翻天覆地的能力。

  一般情况下，理论中，美非农数据的结果具有两种可能，一是美非农数据减小，表示经济步入萧条、企业减少生产，因而利空美元，利好金银；二是美非农数据增加，表示经济状况健康，因而利好美元，利空金银。

  相对于理论来讲，实践中美非农数据与金银的关系更加复杂多变。不过，最令人头痛的是失业率与非农数据出现不一致，那将令行情研判雪上加霜。比如，去年8、9月份公布的这两个指标是完全的背离，但金银价格却都出现上涨，由此我们可以总结出一个规律——当失业率和非农数据出现背离的时候，金银是看涨的。对于这一规律，2013年1月公布的2012年12月非农及失业率也出现了背离，那么金银呈现了震荡上扬，由此可见，在一定程度上，这个规律成立。

  综上所述，美国劳工统计局、州政府的就业安全机构以及普查局孕育了非农数据的霸道，而恰恰是投资者的热忱加剧了它的无理取闹，不管QE规模缩减与否。非农数据的千变万化加剧了投资的风险，但是这已成为了一种规律。目前来讲，保证投资盈利才是关键。

  最后，据相关研究机构数据得知世界主要黄金生产商边际生产成本约1100~1200美元/盎司，而平均生产成本约700~800美元/盎司。那么，笔者建议投资者重点关注1100~1200美元/盎司重要的支撑带。  （作者系世元金行分析师）