证券时报多媒体数字报

  停摆一年多的新股上市终于开闸，从首日表现来看，打新一族热情不减。理性投资依然任重道远。但话又说回来，资本市场本身就是一个风险交换的场所，如果没有人愿意以预期收益承担相应的风险，那二级市场将会陷入流动性陷阱。

  作为市场的普通投资者，即一般媒体眼中的中小散户，如何在日趋复杂的市场中生存变得越来越像一门学问。尤其是随着股指期货、融资融券、各种ETF期限套利的不断发展，还有很多眼花缭乱的程序化交易，市场可以说由冷兵器时代逐步过渡到了现代化战争时期。不过，这些新品种新花样只不过是各种交易的工具，事实上从资本市场这一两百年来的历史来看，交易的本质并没有发生明显的改变。过去有的，未来依然会发生。

  说起二级市场的股票交易，可能每一个参与者都能讲得头头是道，稍微有点经验的都会知道有所谓的基本面分析和技术面分析或者再加上行为金融学等等。以至于发展出某些社区专门交流上市公司的调研情况以及个体投资者所做的各种基本面的分析。信息化使得各种消息的流动变得更加迅速和敏捷，这极大程度上消除了过去普通投资者信息方面的弱势地位。但A股的实际情况却是：很多基本面尚可甚至比较优秀的公司其股价表现并不强劲，甚至还可能在某一时段出现不同程度的持续下跌，而一些什么都没有纯粹讲故事玩概念的公司的股价却常常出现一鸣惊人犹如火箭般的直冲云霄。基于A股的历史发展状况，这样的状况无论是否合理，都是一个我们无法否认必须直视的真实现状。

  根据相关的统计，普通交易者亏损的最大来源是过量交易。从A股市场的波动率和历年走势看，一个简单的事实是：如果投资者一年只交易一次，输的概率非常小。那么，为什么多数中小投资者很难赚到钱？

  首先是操作的纪律问题，要忍。善猎者必善守，就是这个道理。只有足够的耐心等待，交易的好时机才会出现。比如两市几乎日日都有涨停板，但并不是所有的个股都适合做交易。善忍者，要有忍受寂寞和孤独的能力，更要有避开各种诱惑的能力。其次，要知道何时出手，这也是问题的实质。不该出手的时候乱出手，结果必然是割肉，也就是俗称的手痒剁手、脚痒剁脚。即使侥幸对了，也是不断积累日后犯错的风险因子。最后还有一点就是知道何时收手。有句俗话说，会买的是徒弟、会卖的是师傅。有一部分投资者对于及时止盈警惕度不高，就很容易导致：本来是盈利的股票结果反而给套住，甚至最终深度套牢动弹不得。

  股票投资乍一看是毫无门槛，任何人只要开好户就可以介入，但真正长期盈利的却始终是极少数人。观察投资者的投资过程和结果，可以总结为需要做好“三到”：首先要看到，其次要做到，最后要吃到。

  “看到”并不难，勤奋的投资者都会发现那些涨得好的股票，再勤奋一点的还知道为什么涨得这么好，也就是看到市场的主流趋势在哪里。“做到”的难度就要上升一两个数量级了，看到强势的股票一路飙升的股票最终敢参与的肯定是极少数的。这一关是技术能力、心理承受力等各种综合分析能力的体现。“吃到”的难度最大，在“做到”的基础上还要再增加一两个数量级，可以说达到交易者的最高境界。相信投资者经常听到这样类似的话：哎，这个股票刚起来的时候我买过或者我曾经在某某位置交易过，但能吃饱喝足主升段的却少之又少！这一关是交易者“知行合一”的最高体现，能做好的投资者将如庖丁解牛般游刃有余。  （作者单位：湘财证券）