中国基金报多媒体数字报

  近期受到需求淡季的影响，鸡蛋走势明显偏弱，我们认为此前期涨是受到需求增长以及存栏量减少的推动，加上持续的高温更是导致蛋鸡歇伏比例上升，三重因素导致现货价格的一路飙涨，也带动鸡蛋期货价格一路刷新历史高位，后市随着鸡蛋逐渐进入10月份的需求淡季，我们认为鸡蛋1501合约期价有望回归至4300元一线。

  通常来说，9月份都是鸡蛋现货价格波动比较大的一个月。由于普遍看好鸡蛋市场行情，前期南方蛋商大规模从北方产区收购鸡蛋南运，同时拉高了北方和南方地区的鸡蛋价格。但鸡蛋高价格对消费产生比较明显的抑制作用，使得大批运抵南方地区的鸡蛋出现滞销，北蛋南运受阻。在北蛋南运受阻后，北方产区鸡蛋价格回落，而由于夏天气温较高，鸡蛋不宜进行长时间储存，需要尽快销售，导致北方零售鸡蛋价格快速下降。在鸡蛋价格快速下降的过程中，批发市场鸡蛋销售缓慢，出现积压；从而产地收购鸡蛋的数量下降，产地鸡蛋也有积压的现象；产地鸡蛋积压又迫使价格进一步下降；鸡蛋价格进一步下降又使得批发商、零售商进货的积极性下降，东北部分蛋点出现了停收现象。鸡蛋现货价格大涨，导致需求停滞，形成了价格一路下跌的负反馈基础。

  由于鸡的抗热能力较差，因此一旦温度达到30度以上，蛋鸡的死亡率将会增加，产蛋能力也会下降。而进入秋季，随着气温逐渐下降，蛋鸡歇伏比例下降，加上对大规模禽流感恐惧减少，产蛋能力增加，对价格有一定的利空作用。

  整体来看，今年春季补栏的蛋鸡于7-9月开产，而去年春季补栏蛋鸡淘汰开始时间晚于预期至8-10月。这意味着整体的产蛋鸡数量在7-9月有望保持稳定。进入9月后的产蛋率上升将使得鸡蛋供应9月稳中有升。10月开始产蛋鸡的减少将使得供应水平出现转变。而今年8月开始的秋季补栏量将直接影响1月以后鸡蛋新增供应量，加上目前不存在大规模的疫情担忧，后市9-10月的供应增加预计会好于预期。

  蛋料比3:1是行业内公认的蛋鸡养殖均衡点。目前蛋料比水平维持在3.20:1，养殖利润逐渐恢复，养殖户对蛋鸡补栏积极性逐渐恢复，令期价承压。

  （作者单位：广发期货）