证券时报多媒体数字报

  牛熊转换在澳门博彩股上发生得如此之快，这算是今年港股一个有趣的现象。

  澳门博彩股9月26日迎来了难得的全线上涨。之所以“难得”，是因为这些股票25日齐齐创出阶段新低。还在今年一季度时，即便各种利空消息袭来，澳门几大博彩公司的香港股票价格相当坚挺，牛市当红之势不减。投资澳门的美资巨头金沙中国就在今年2月创出历史新高68港元，在遭遇看空后，7月股价仍然一度回到62港元。密集看空的威力最终在最近两月显现，近期连跌5周。尤其是9月份，虽然本周五上涨，股价也仅42港元，较7个月前的巅峰已跌去近4成，也挽不回9月创下的16%累计跌幅。6月上涨5%、7月转折跌1%、8月跌12%、9月以来跌16%，形势是怎样逆转的？

  以往官商利益输送的暗道产生不少赴澳门赌博的豪客，在内地反腐及八项规定整治官场风气的大气候下，这种路子大为减少，这是香港分析师们今年看空博彩股的最主要因素。

  澳门博彩股已经进入了真正的熊市，整个板块最近两月累计下跌幅度超过30%，市值最大的3家龙头公司金沙中国、银河娱乐、澳博控股上周以来全部跌破半年线。跌破牛熊分水岭前，澳门博彩股的颓势在8月已经非常明显，之所以最近才跌破半年线，主要原因在于之前积累了巨大的涨幅，即便是今年初，这些股票还处于牛市通道中。

  国际投行的唱空是澳门博彩股本月彻底进入熊市的最后一根稻草。分析师的看空之前曾多次遇到狙击，比如去年初因为内地反腐而唱空，结果澳门博彩股取得历史最好的一季度业绩。今年初唱空时，澳门博彩股继续取得历史最好的一季度业绩，也就是刷新业绩高点。现在分析师普遍确信这个行业陷入不景气周期。当然，由于这是一个景气持续高昂的产业，分析师所称的不景气还是与传统制造业的不景气不可同日而语。当制造业搭配“不景气”这个词时，意味着亏损；当博彩业搭配“不景气”这个词时，意味着增速下滑。

  事实上，券商密集唱空澳门博彩股前景，是近月的事情。瑞银、大和、野村、摩根士丹利、瑞信、美银美林先后发布看空报告。比如上周，瑞信调低多只股票目标价，银河娱乐目标价调低1/4，评级由“跑赢大市”下调至“中性”，调低永利澳门的评级至“中性”。美银美林将今年全年澳门博彩收入预测调低至接近零增长。

  密集看空报告背后，是澳门博彩股的加速下跌。该板块本月的跌幅超过了最近5年来的任何月份。这样看起来，国际投行的分析师力量比内地分析师要强大很多，利空报告能令股票跌、密集的利空报告能令股价不断创阶段新低……如果翻看以往的记录，可以发现，之前有分析师看空的时候，澳门博彩股并未如此颓势，至于看空的因素，内地反腐亦非新事物。在前年底，就有分析师因八项规定的新政策而看空，结果博彩股屡创新高。

  这次看空为何取得奇妙成果？政策因素当然是成因之一，不论政策出台时间新不新鲜，反腐成效比前年有显著进展这是一个事实。但仅仅着眼于此，便会无法解释之前成为败笔的报告——如果投资者一向相信报告，便会错过股价翻番的澳门博彩股牛市。

  所以，个中精妙之处在于“密集”的看空报告。与内地市场坚筑证券公司防火墙不同，国际投行的研究报告不光为客户服务，还为自己公司的投资服务。手法上，既可以手持多头头寸，却发布看空报告来吸筹；也可以手持空头仓位，却发布报告来吸引别人接筹码。当然，持股发布利好报告来促使股价上涨是最常见的办法了。国际大行之间利益不一致，常有对同一家上市公司你看高股价到100港元、我看低股价到40港元的事情发生。但是当一众大行都看空又做空一个板块或一只股票，力量容易迅速显示在股价上。这些空方研究报告的力量，其实是背后资金做空的力量。密集看空、密集做空，终于在最近两周引发了连锁反应，那就是：跌破关键支撑位后，技术性卖盘汹涌而出，程式化止损盘汹涌而出，缺乏抄底盘的股票，股价自然止不住跌势。