证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  大盘连连上涨，分级基金频频上折。继8月份首只杠杆基金中欧盛世分级触发上折后，昨日富国军工分级也触发向上折算，今日将启动向上不定期折算。不过，与主动管理型的盛世分级在上市后1年多触发折算不同，被动指数型的富国军工分级相中了今年火爆的军工主题，成立后6个月就触发上折。

  分级基金再现上折

  受益于军工板块的强势上涨，截至10月8日，富国军工指数净值达1.51元，触发向上不定期折算阀值1.5元，成为继中欧盛世分级后的第二只上折的分级基金，也是首只上折的分级指基。

  若以4月4日成立计算，富国军工分级基金仅用半年时间，便实现了逾50%的净值涨幅，杠杆份额军工B的净值和价格涨幅均出现翻番。昨日收盘，军工B的涨幅4.6%，市价2.139元。

  向上折算后，军工B的净值杠杆将由现在的1.5倍左右恢复到初始的2倍，将超过SW军工B的1.7左右杠杆倍数。在跟踪指数等相似的情况下，杠杆倍数是吸引投资者最重要的因素。

  上海一位基金分析师表示，军工B的上折有利于杠杆倍数恢复，因为随着市场和净值上涨，杠杆基金的杠杆会动态变化，并不断降低。但折算机制，使得分级基金的各类份额净值归1，杠杆恢复到初始的较高杠杆。因为杠杆倍数突增，军工B在市场上的吸引力会增大。

  也有分析人士表示，作为市场情绪的风向标，分级指数基金上折，也可被认为是牛市“晴雨表”。诞生于2007年的分级基金在过去5年的熊市间频现下折。中欧盛世分级和富国军工分级的接连上折，既是市场强劲走势的反应，也体现了市场情绪的变化。

  对于上折后的军工B，上述上海基金分析师表示，虽然估值很高，但目前来看仍然强势，或还可参与。不过，一旦板块回调，也要防范下跌风险。

  富国军工指数基金经理章椹元表示，军工板块的当前估值的确不低。但伴随着军企改革和资产证券化预期不断兑现，这一板块仍值得长期关注。

  今日开始启动折算

  富国基金公告称，10月9日为富国军工不定期折算的基准日及份额登记日，9日当晚折算后净值归1。10月9日至10日间，富国军工指数基金将暂停申购、赎回，并于10日场内全天停牌，直至13日公布折算结果并恢复交易。

  所谓向上折算，是分级基金的不定期折算之一。通常来看，分级基金母基金净值达1.5元时会触发向上折算。在牛市中，受益于母基金净值大幅增长，B份额的杠杆会越来越小直至失灵。因此，通过向上折算，母基金、A份额、B份额的净值都会重新归1，A份额、B份额比例仍保持初始的1:1，分级B将回归初始的较高杠杆。

  向上折算后，富国军工分级母基金、军工A、军工B净值调整为1元，军工B回归2倍初始杠杆，同时各类基金的份额根据净值相应发生变化。