证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明  

  全球股市剧烈动荡，美股市场依旧维持高位窄幅震荡，纳斯达克指数还一度创下新高。不过，“慢牛”的行情却只和大市值股票有关，美股的“一九行情”引起投资者关注。

  六只股票的狂欢

  自金融危机后，美股的牛市已超过6年时间。在美股市场中，虽然经常出现“快牛”、“慢牛”之争，但市场普遍认为美股市场的牛市依旧未改。不过，市场人士发现，标普500指数、纳斯达克指数此前不断创出新高，主要是因为上涨主要集中在大市值股票。以市值为权重的计算方法下，大盘股拥有更多的权重。

  经纪公司JonesTrading汇编的数据显示，今年纳斯达克指数增加的6640亿美元市值中，亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、奈飞公司和生物制药公司Gilead Sciences的贡献度超过50%。此外，亚马逊、苹果、谷歌、Facebook、Gilead Sciences和迪士尼今年以来增加的市值，超过了标普500指数共计1990亿美元的市值增长额。

  今年以来纳斯达克指数上涨7.4%，亚马逊、谷歌和苹果就贡献了其中的37%。与此同时，今年以来纳斯达克指数下跌个股数量多于上涨个股数量。“2013年和2014年美股市场几乎所有个股都在涨。”JonesTrading首席市场策略师迈克表示，“现在更多的资金却在追捧更少的个股。”美国Qwest投资管理公司咨询顾问Cam Hui表示，美股上涨主要集中在大公司上，市场看起来摇摇欲坠。如果令纳斯达克100指数的各成分股拥有相同权重，而非当前让市值更大的股票拥有更多权重，那么该股指已跌至近两年多以来的低位。

  美股也开始不“安静”

  今年上半年，全球债市和外汇市场均迎来了风暴，美联储加息步伐临近，美股依旧勇闯新高，只是波动性却不断减弱，“安静”似乎成为华尔街的常态。不过，股指上涨由少部分个股拉动的现象引发投资者担忧，这是否预示着股指即将大幅回调？

  上周，美股市场人气发生逆转，两大交易所上涨股票家数大幅下降至1276家，下跌股票家数猛增至4937家。眼下，标普500指数已经较5月21日的历史新高下跌2.4%，纳斯达克指数在创下历史新高后已经下跌2.5%。管理52亿美元的Pioneer Fund基金经理奥鲁尔克表示，“这种情形让投资者感到谨慎，2000年3月互联网泡沫破裂前夕，标普500指数的6只个股贡献了那年该指数增长的全部市值。”有分析人士表示，美股市场出现这种“一九行情”，有时候这也是市场即将进入颠簸的信号。

  由于大宗商品价格下跌，能源和材料公司的股价已经大幅下挫，而债券收益率的上升也压低了投资者对公共事业等高分红股票的需求。即便是一些科技板块的传统蓝筹股也已经开始走软。芯片制造商英特尔今年以来的股价下跌23%，手机芯片开发商高通也下跌17%，微软和“蓝色巨人”IBM业绩均不及预期。

  其实，去年秋天美股市场也曾出现过这种“一九行情”，并导致标普500指数在一个月的时间内下跌7.4%。但最终市场还是掉头向上，重要股指重拾涨势。只不过，现在的美股市场面临美联储货币政策变化以及全球市场波动加剧，投资者对美股未来的走势开始持谨慎态度。正如美银美林近期的一份调查所显示，美国股市目前已经高估，尽管高估并不意味着股市就注定要崩盘，或者全无投资价值，但是投资者必须要明白，美股未来三十年的回报率很可能完全无法与过去三十年同日而语，对此必须有足够的心理准备。

  不过，综合过去10年标普500指数的季度表现，第三季度上涨幅度平均达到2.34%，高居各季度之首。有分析人士表示，美国经济复苏已经正式接力美联储量化宽松政策，成为推动美股股指进一步走高的动力，下半年美股依旧可被看好。