证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋  

  股市急跌再次把多只分级基金推向下折边缘，而由于当前濒临下折的分级基金B份额溢价率普遍较高，一旦下折，持有这些基金的投资者将会承受较大亏损，要格外关注投资风险。

  同时也由于这些分级基金整体溢价较高，投资者购买A份额减少B份额下折亏损的作用有限。

  昨日，沪深股市出现大幅杀跌，上证综指更是遭遇8年来最大的单日跌幅。股市的单日急跌使得净值杠杆本已处于高位的分级基金B份额遭到重挫，下折警报再度拉响，其中有9只分级基金母基金再跌10%以内便会触发下折，另有10只分级基金距离触发下折的跌幅在10%到15%之间。从目前情况看，这19只基金的下折风险最大，投资者应该注意回避。

  在这19只下折风险较大的分级基金中，距离下折最近的当属一带B。据集思录网站估算，只要该基金的母基金净值再下跌约1.86％，一带B单位净值便会跌破0.25元的下折阈值，成为反弹后首只触发下折的分级基金。资料显示，一带B是5月14日成立的中融一带一路分级基金的杠杆份额，成立后建仓速度较慢，在前期股市大跌中暂时躲过了下折。

  除了一带B，同瑞B、证券股B和转债B级也极为危险，这些基金的母基金净值只要再跌约3.27％、3.43％和4.72％，它们也便将跌破各自的下折临界点。如果短期内大盘不能止跌回稳，这些基金大概率将触发下折。

  此外，证保B级、券商B级、证券B级、工业4B和钢铁B等基金短期内下折的风险也较高。而证券分级基金可能成为本轮下折的重灾区。

  分级基金下折是对分级A份额的保护性措施，对B份额来说，如果下折前B份额的溢价过高，则将会因下折折算损失溢价，从而短期内造成较大亏损。因此，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。

  从截至7月27日的溢价情况看，并不乐观。当日大盘暴跌8.48％，不少分级B净值预计下跌幅度在20％以上。但由于受到10％的涨跌停限制，分级基金B份额单日价格跌幅则远远小于净值跌幅，意味着分级基金整体溢价率出现被动性跃升，分级B份额溢价率也高于正常水平。

  根据集思录网站统计，19只距离下折最近的分级基金B份额昨日平均溢价率达到58.66％，是正常溢价水平的两倍，这就意味着若以昨日收盘价参与下折，这些分级基金B份额投资者的下折损失将达到50％甚至更高。其中下折风险最大的三只分级基金B份额溢价率均超过60%，一带B溢价率高达64.68％，同瑞B溢价率更是达到83.52％，证券股B溢价率则为75.79％，均大大超过合理溢价水平。

  经过前一轮的下折潮，不少投资者已经了解到可以通过购买相应份额的分级A份额参与下折来减少B份额的亏损，但目前濒临下折的分级基金的整体溢价率均较高，19只基金整体溢价率约为10%，投资者买入A份额来弥补B份额亏损的同时，也势必承担整体溢价的成本，买入A份额为B份额减亏的效果也会大打折扣。