证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  美联储发声全世界哆嗦？

  无论美联储是否在9月加息，投资者早就已经对美国近10年来的第一次货币政策紧缩进程心知肚明。

  此前，无论是金融市场、新兴市场国家还是美联储自己，都陷入了无限的纠结之中。然而，对于美国经济本身，美联储的决定已经不可能像过去那样对经济产生较大影响。根据堪萨斯城联储最近发表的一份研究报告，金融市场以及美国经济结构的变化使得联邦基金利率的重要性下降。在1985年之前，美联储降息25个基点可以在接下来两年里提升0.2%的就业率，但在1994年之后利率变化对就业的影响几乎可以忽略不计。由此可见，随着美国经济对利率的敏感度下降，就业率和长期利率的联系不像之前那么紧密。

  也是因为美联储，围绕新兴市场投资的避险情绪越来越高涨，印尼盾和马来西亚林吉特等新兴市场货币汇率甚至跌至亚洲金融危机期间的水平。不过，新兴市场国家的情况似乎没有那么糟糕。野村证券首席经济学家木下智夫认为，这回货币贬值不会引发同样的经济滑坡。事实上，这可能是一次健康的调整，有助于促进出口。现在，东南亚国家汇率更具弹性，外汇储备也比之前高，大多数国家都有经常账盈余，而非亚洲金融危机发生前的经常账赤字。

  全球最大的资产管理公司贝莱德认为，由于大部分亚洲新兴市场国家都享有经常账户盈余和庞大的外汇储备，相比其他的新兴市场更能承受联储加息周期。“我们的确在世界其他地区看到了投资机会，尤其是亚洲。”贝莱德全球首席投资策略师克斯特里奇如是说。

  全球金融市场此前经历的剧烈动荡，似乎显示出美联储的“威力”所在。然而，在经历漫长的等待后，外界对加息的后果已有充分的预期。虽然加息可能在短期造成美国乃至全球股市压力增大，但加息政策背后的经济基本面应是股市的决定因素，而当前美国经济基本面向好，股市存在持续上涨的经济基础。根据美林“投资时钟”，现在美国属于“经济上升，通胀水平低”的阶段，股票市场应该有超额收益率。

  即便加息成行，但市场已经提前消化了部分加息影响。如果美联储9月没有加息，也不至于产生大的冲击，毕竟美联储的纠结处境早已被市场所看透，并做好了两手准备。有投资者认为，美联储真正挑战不在于何时加息，而在于如何管理对加息路径的预期。投资者的风险不在于9月份美联储是否加息，而是本轮加息周期的路径究竟如何。

  去年中国对外直接投资创历史新高

  证券时报记者 许岩

  昨日发布的《2014年度中国对外直接投资统计公报》显示，2014年，中国对外直接投资继续高速增长，创下1231.2亿美元的历史最高值，同比增长14.2%。2014年，中国对外直接投资与中国吸引外资仅差53.8亿美元，双向投资首次接近平衡。

  商务部国际贸易谈判副代表张向晨介绍，在世界经济艰难复苏，全球外国直接投资流量下降的情况下，2014年中国对外直接投资创下了1231.2亿美元的历史新高，连续3年位列全球第三，双向投资首次接近平衡。据悉，位列全球第一和第二的国家和地区分别为美国和中国香港。

  值得注意的是，股权和收益再投资占八成，债务工具比重下降明显。2014年，中国对外直接投资流量中，股权和收益再投资共计1001.3亿美元，占到流量总额的81.3%；由于境外融资成本低于境内，企业通过境外融资再进行对外投资的活动日益增多，由境内投资主体直接给境外企业提供的贷款减少，债务工具投资较上年下降了40.7%。