证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘筱攸 梅菀

  按照各类机构此前预期，如无意外，美联储将于北京时间12月17日凌晨宣布10年来首度加息。此前，摩根士丹利、高盛、德意志银行、法国巴黎银行等国际投行皆预测美联储将加息25个基点。

  有市场人士认为，美联储加息将导致人民币进一步贬值和资本外流。而在12月17日，国际货币基金组织（IMF）官员及顾问将与中国学者会晤，讨论美联储加息以及人民币入篮对人民币汇率乃至资本管理的影响。

  加息后资本外流之辩

  市场上有不少声音认为，美联储加息将会使得人民币贬值预期更甚，由此加速资本外流。民生证券固定收益团队就是其中一派，其分析师管清友和李奇霖近日发布研报称，在央行宽松和美联储加息双重作用下，中美之间的利差套利空间正在收窄，一旦趋势逆转，资本将会外流。

  最新数据似乎佐证了这一判断。央行数据显示，11月末人民币外汇占款为25.56万亿元人民币，较10月末下降3158亿元，创下单月第二大降幅。

  但有业界人士对此提出反驳。香港中文大学（深圳）经管学院院长兼普林斯顿大学教授熊伟则表示，在充分理解并预期的前提下，人民币快速往下掉并不会造成资本外流。“钱往外流是担心将来还要贬。如果市场对下跌有充分理解，一下跌到底的话，钱反而就不会往外流；反倒是如果慢慢往下跌，钱现在要逃出去。市场是认为一定时间内要贬值才会有抛售动机，否则是没有的。”

  此外，不乏投行认为美联储将会再度加息。瑞银12月16日发布报告称：考虑到美国经济增长、失业及通胀前景，美联储料于明年3月再度加息，2016年总计加息100点。

  人民币汇率指数推出

  意在长远

  中国外汇交易中心上周五公布了人民币贸易加权指数，指数篮子包括13种货币，发达经济体占总体权重超过3/4，其中美元权重为26.4%，美欧日三种货币权重之和为62.47%。

  “随着货币篮子的采用，人民币无需再完全跟踪美元而受其束缚，央行可以更灵活、更独立地追求自己的货币政策。”大华银行环球经济与市场研究部特许金融分析师全德健称。

  熊伟表示，目前中国经济确有衰退迹象，从基本面上看，人民币有贬值需要。“中美汇率长期以来受到一些政治因素影响，在美国很大程度上被政治化了。基于中国的经济基本面，人民币是需要贬值的，但是，贬值同时如果不想牵到美国国会这个政治因素的话，绑定一篮子货币做指数，是很明智的做法。

  而国内高层官员也屡次说明，中国货币仍将“基本稳定”，人民币未来的表现将大大取决于货币篮子中其他货币针对美元的表现。实际上，根据中国外汇交易中心的数据，从年初到2015年11月底，人民币指数实际上升了2.93%，走强则是由于欧元、澳元和新加坡元的疲弱导致的。

  对于采用货币篮子汇率制度是否会引发人民币大幅度贬值？各路研究人员众说纷纭。熊伟表示，人民币加入特别提款权（SDR）后，资本账户进一步开放是大势所趋，央行的货币政策和汇率政策都将面临巨大挑战，“市场会不会抛售人民币，很大程度上不只是由现在的汇率决定的，而是由未来的波动预期决定的。所以央行以及中国政府要积极的去管理预期。”