证券时报多媒体数字报

  需要注意的是，对于货币供应量以及货币乘数等的理解，首先应考虑到经济增长、居民就业消费等基本宏观环境。它永远不是绝对的，历史比较也存在一定的局限性。李克强总理在政府工作报告中强调，经济增长预期目标6.5%～7%，考虑了与全面建成小康社会目标相衔接，考虑了推进结构性改革的需要，也有利于稳定和引导市场预期。稳增长主要是为了保就业、惠民生。

  这自然也包含了对所谓货币扩张的阐释。今年的政府工作报告将M2增速上调了1个百分点至13%左右，并首次公布社会融资规模余额增速目标。今年货币政策的着力点在“稳健”，特点是“灵活适度”。相比于2015年“在实际执行中，根据经济发展需要也可以略高些”的表述，表明今年的货币政策不仅要根据实际经济情况进行调整，也要针对金融市场的变化进行预调微调，以加强风险防范。

  全国政协委员、原中国工商银行行长杨凯生表示，以银行信贷等间接融资来说，市场绝不能简单认为只要有需求，中央银行就可以无限扩大货币发行与供给，商业银行贷款就可以不断增加。实际上，更需要关注和重视中国经济运行的杠杆率问题。“与全球十大发达经济体以及金砖国家相比，我国政府债务率与居民债务占比并不算高，但企业负债率却很高。过去我们认为，M2的增长应等于或略大于GDP增速与物价上涨幅度之和，而现在这个数值显然已经远超上述两者之和了。”杨凯生说。

  全国政协委员、华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，稳增长措施并非大规模刺激。大规模刺激意味着财政政策和货币政策都推出力度很大的举措，不顾一切地强扩张，比较典型的就是当年的4万亿。他认为，目前来看“4万亿2.0版”的可行性比较低。近期的信贷扩张不能理解为政策已转向，信贷宽松的特点符合现在稳增长的要求，但不能只回到以往需求管理的老路上。贾康指出，现在更应看重供给侧改革在财政赤字率提高后，能否继续优化经济结构的问题。

  全国政协委员、原银监会主席刘明康表示，在落实稳健货币政策的过程中，各类金融机构发挥着不同的作用，要注意防范各类金融风险。互联网金融可以通过技术手段来体现金融中介的效率，可以做得更为普惠和广泛。