证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨庆婉

  央行日前公布数据显示，中国2月份广义货币（M2）同比增长13.3%，预期13.6%，前值14%。2月份新增人民币贷款7266亿元，预期12706.3亿元，前值2.51万亿元。2月份社会融资规模增加7802亿元，前值34200亿元。

  安信证券固收团队表示，目前相对最为确定的是，如果融资需求改善主要由政府加杠杆拉动，那么央行大的方向就会维持流动性整体宽松，因此，债券牛市还没有走完，后期债市真正致命的利空来自私人部门投资的恢复，不过目前尚未看到。

  “目前来看，政策似乎正在向期待的方向发展。”安信证券分析师罗云峰与徐阳表示。2月份M2同比增速大幅下行，主要来自流通中现金（M0）的减少（2月份同比下降4.8%）。上一次M0同比下降发生在2015年1月，当月M0同比大幅下降17.6%。

  2月份货币供需下降明显。货币供给方面，M2同比增速大幅下行，主要来自M0的减少，上一次M0同比下降发生在2015年1月份。2015年1月中旬，一行三会联手挤压金融杠杆，此前金融杠杆推动股票市场大幅上升。

  目前来看，1月份金融机构负债同比增速有历史数据以来首次超过40%，并推动房价上涨，百城房价创出历史新高。

  安信证券称，货币需求方面，根据现有数据，预期政府加杠杆的动作有所收敛。既要配合政府加杠杆维持流动性整体宽松，又要在某些情况下打压资产泡沫，央行左右为难。

  安信证券表示，在现阶段，政府需要做的也许是减少对于融资的刺激，通过厘清政府与市场的边界来真正释放制度红利，做减法反而可能恢复市场信心。