证券时报多媒体数字报

  方海平

  证监会新主席上任，两会召开，以及随之而来一系列关于资本市场的消息和动作之下，元气大伤的A股似乎再次恢复了活力，上证指数在3月以来的13个交易日中收获了12根阳线。各种题材股的表现更是亮瞎了众人的眼。

  题材股的话题最近尤受关注。先是Alphago大败李世石带动人工智能概念大涨，随后，十三五规划删除战略新兴板的消息又刺激得壳资源概念受追捧，而那些对股市关注得并不那么紧的股民们，注意力也许还停留在前段时间的量子通信、VR（虚拟现实）概念上……

  题材股是指突发事件、重大事件或特有现象而使部分个股具有一些共同的特征（题材），这种题材可供炒作者借题发挥，引起市场大众跟风。资本市场上从来都不缺乏题材，但2015年以来，题材概念出现得越来越频繁，也越来越被投资者重视。

  炒作题材股可获利的基本逻辑是，资本市场的参与者，包括机构投资者和散户，他们获得消息的渠道、能力和前瞻性有非常明显的高低之分，而这种“高低之分”正是获利的空间，有意者会想方设法利用之。因此我们常常看到，一个话题出现之始，各种研究和推荐就纷至沓来，话题一经出现就在短期内迅速被点爆。在量子通信、VR概念横空出世后，研究者连夜加班加点写报告的例子比比皆是。题材相关或沾边的企业也趁机宣布各种资本市场战略布局。

  Alphago大战李世石之后，人工智能概念开始活跃起来，很多相关企业抓准时机进行推介。笔者最近就参加了一家企业举办的人工智能交流会，企业管理层以及券商机构都不遗余力地畅谈人工智能的前景，他们认为，现在来看，人工智能的重要性是任何一项其他新技术都无法相比的，他们甚至建议国家将人工智能提升到“两弹一星”的重要战略地位，并且强调，目前人工智能的价值被严重低估，是投资者进入的最好机会。像量子通信、VR、人工智能等这些新技术的出现和应用无疑具有重大意义，未来的市场前景也确实不可估量。只是在当前阶段，对二级市场而言，这些企业能够创造什么样的业绩和成长性呢？

  从过去的经验来看，很多热门题材火爆之后，又在极短的时间里黯淡收场，也许有人从中获利不菲，但是深套其中者也为数众多。投资大鳄索罗斯曾经有一句名言，“获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”这些题材股爆发的背后往往都有机构大户的踪迹。从VR概念股的资金炒作路径来看，机构就在其中充当着重要的角色。不管是炒作前布局，炒作时顺势而为和炒作降温后调研做功课，都能见到机构的身影。去年下半年VR概念股爆发前，各路资金就已经悄然布局其中。公开数据显示，不少个股获得公募基金以及私募基金的力挺，机构持有占比不断上升。

  一位基金研究员告诉证券时报记者，每次新概念新话题出来后，二级市场跟风炒作的那些企业，其实跟这些技术相关性都并不大，“比如量子通信很火的那个时候，神州信息被炒得很热，但其实他们只是帮技术公司做一部分业务而已”。多数是纯粹的概念炒作，所以只是昙花一现，很快就销声匿迹了。

  就这些新技术而言，真正有价值的往往都出现在一级市场，该研究员透露，其所在基金公司目前就正在关注人工智能的股权基金，而此前他们也投资了量子通信的早期公司。

  由于题材概念的炒作已经越来越受关注了，从纯粹的短期炒作获利的角度而言，也可仔细研究题材炒作的路径规律，在恰当的时点进入和退出。这需要比多数人提前发现题材并把握好其潜力，还需要在充分了解的基础上进行定位和选股，同时要考虑大盘行情是否适合炒作。

  随着价值投资逻辑的普及和中国资本市场发展的成熟，对于多数普通投资者而言，即使在面对热点题材爆发的时候，真正应该学会的投资方式是，研究公司基本面，结合宏观背景、行业环境以及公司自身的核心竞争力，综合分析公司前景之后再做决策。成长性才是最好的题材。