证券时报多媒体数字报

  【董秘懂秘】

  没有经过铺垫和备课充分的企业调研是浪费出差费的调研，还不如问问“度娘”来得实在。

  唐林明

  券商、基金、信托、私募的各类行业研究员、分析师如何更好走进上市公司，不妨先站在上市公司角度，从董秘角度描述他眼中的市场分析师。

  “元芳，分析师来访，这事你怎么看？”不用说，对各类投资者、研究员的调研，企业内部就如何应对早就研究过了，接待常规性调研的问题早就有现存的答案，研究得滚瓜烂熟，全是通行版的答案。所以没有经过铺垫和备课充分的企业调研是浪费出差费的调研，还不如问问“度娘”来得实在！

  其实一家公司如果长年没有券商、基金、QFII等投资机构和研究机构来调研，表示这公司快被市场遗忘了，不要说资源有效配置和资本运作这样的目的，就连公司选择上市的最简单一诉求——广告效应也失效了。在近3000只股票中，几亿股东在不断寻找好的投资标的，偏偏就错过你，这是公司的悲哀。分析师：你不去公司，董秘很寂寞。其实并不是董秘真寂寞，他很忙的！

  同时也有第二层意思，有的上市公司是专职董秘，常规运行状态下的公司非定期报告和非重大融资申报工作期间，单就董秘本身的工作范围来说是不可能完全饱和的。要保持董秘的存在感和价值感，多出来的时间一般有三个消耗方向：董事长和总经理的管理顾问、对外投资总监、与市场保持良好互动以做好市值管理工作。前两个角色不是随时去折腾，那么有时确实需要这些市场互动力量出现。所以，分析师：你不去公司，董秘很寂寞。

  但并不是说，上市公司需要与市场互动，就一定愿意接纳所有人来访。毕竟上市公司有其严苛的监管环境和激烈的市场竞争环境（涉及商业机密），也需要把更多的精力放在资本市场之外，所以你的来访不一定能营造出良好的交流氛围，来访质量自然也会有所折扣。

  这一话题不包含有的分析师开口就说“XX公司董事长、总经理跟我是哥们儿”之类的类型，因为中国的礼仪之邦、人情社会。真如你所言，交流的尺度怎么把握就看你们自己，非由生至熟的常规相处路径的模式就无法评价，这里讨论的仅是常规方式的公司与投资者、研究机构的互动行为。

  那么，我们以一家刚刚首次公开发行并上市的公司为例，可能市场里的分析师均不熟悉这家公司的任何一位董事、监事和高管。那么该公司最容易接纳什么样的研究员？最喜欢在什么时间接待研究员？

  如果你选择在正确的时间到访，事情就成功一半，那什么时间才是公司不抗拒，甚至是最希望你调研呢？首先得用“排除法”，排除掉一些时间一定不要去。

  第一、董事长、总经理、董秘都不在公司的时候不要去。但在实务工作中，有些调研单位闷头闷脑就来了，还不在少数。如果运气好，碰上经验不足的证代、证券部（董事会办公室）工作人员，可能交流出许多意外之材（材料）。但也不能经常有的事啊，因为董秘回家听说有人来调研过，都没关心你是哪家公司，先关心自己的人有没有说漏嘴。可以想象下次再到公司，不一定有太好的收获。这里不是想说去公司调研就一定是想获得什么内幕信息，是想说如果获得一知半解的信息，不一定是公司真正的发展方向，你对公司的价值判断的理解就会出现偏差。

  第二、你最好不要在公司业绩预告和定期报告披露前去调研。私人性质的拜访可以，如果涉及公司的业绩情况，那是太为难人了。现在监管多管齐下，一边是朋友，一边是“大棒”。可是当他不好选择的时候，就只好不选择，不做朋友了就不用选择了。

  第三、与资本运作无关的公司性、集团性（上市公司的母公司）活动时，最好不要来。因为这个时候董秘的角色转换了，有那么多政府官员、集团老大、公司董事大人、监事大人一一到场，董秘的这个“秘”字所赋予的功能就出来。他要周旋这些人，你再一来，你说是接待还是不接待？

  选择正确的时间做正确的事情，万事可成。请选择好一个最合适的时间。合适的时机你一定要将你的时间选择过程告诉对方，不然谁知道你的心理活动，至于告诉的方式我想分析师都能得到滴水不漏，是你调研圆满成功的基础。选择好的时间出现，也是对公司和董秘的尊重，这种尊重会相互感染，正能量传递。

  （作者系资深财务顾问，原为上市公司董秘）