证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  时隔半年，融券业务再次回到投资界视野。继方正证券和中泰证券之后，平安证券昨日在官网发布公告称，将在24日起恢复融券业务。据证券时报·券商中国记者的调查，西南证券、东方证券和兴业证券等35家券商通道，在2月份出现了融券卖出，累计卖出规模从数万到数亿不等。调查显示，国信证券、招商证券、国泰君安、华泰证券、银河证券尚未恢复融券业务。

  不过，在众多已恢复融券业务的大型券商中，有些基本无法融到券，交易规模仅为千万级别。比较普遍的情况是，尽管每日公布的券种不同，但规模和种类大同小异，要么是停牌的股票，要么是一手、两手尚在交易的券种，券种通常不超过5只。

  公开数据显示，在指数高位震荡的去年5、6月份，融券余额从未超过百亿。由于指数已大幅回落，且目前市场存量资金有限，即便恢复融券业务，规模也很难回到高位。数据显示，目前融券规模仅为20亿元，这些合约基本上为券商在暂停融券业务之前已签订，且尚未到期的合约。

  去年8月份之前，对于融资融券标的证券，投资者可以在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券负债，以较低成本变相实现日内多次回转交易。但在去年8月，沪深交易所对融券业务采取了新的规定：投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还相关融券负债。

  不过市场人士表示，目前对融券业务的误解仍然很多，比如融券会有较强的助跌作用，会使得投资者追涨杀跌。实际上，按照我国的融资融券制度，融券业务只能追涨，不能杀跌。

  根据融资融券相关规定，融券交易采用提价制度，投资者融券卖出的报价不得低于前一笔交易的成交价。比如，某一股票前一笔成交价为10.2元，投资者融券卖出的价格必须高于10.2元，这在暴跌的环境下和快速下跌的过程中极难成交。因此，在绝大部分对冲策略中，都是先低位买进，后融券卖出，通过现券还券，实现日内回转交易。