证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 郑灶金

  本周一，沪指低开低走，全日跌幅超过1%，连续第二个交易日下跌。而综合多家券商的策略周报来看，谨慎的观点仍为主流。投资标的方面，涨价主题最被券商看好。

  券商谨慎看待本周行情

  中信证券认为，3月宏观数据引致的基本面预期改善是上周市场上涨的主要动力。另外，3月金融数据超预期，经济复苏向好，但也意味着货币政策边际或收紧。

  对于后市，中信证券称，宏观预期改善对市场支撑效果有限。仅依赖基本面数据预期的修复难以催化市场走出趋势性行情。首先，基本面和政策的预期会此消彼长，短期的数据好转后，政策边际力度会降低；其次，需求面超预期的房地产引擎对高房价和销售回款有依赖，一线城市调控后，下半年地产投资或降温；再次，供给面由于产能的压制，投资品难以出现量价齐升的正反馈。整体来看，基本面预期改善会带来一波估值修复行情，但幅度有限，后续空间不大。

  华泰证券也认为，A股指数突破3200点难度较大。资金面上，保证金小幅增长但仍低于1.7万亿，产业资本连续六周净减持。因此，A股此处的反弹，指数突破3200点一线的难度较大；突破需货币政策进一步大幅放松，降准降息是关键。

  开源证券也从增量资金的角度考虑，其称，市场中长期逐步向好的趋势可以预期，不过，考虑到当前市场依旧缺乏大规模的新增资金入市，市场运行节奏或将呈现“一波三折”的震荡反复的格局。

  国联证券则认为，微观经济数据全面复苏，但此轮复苏依托于信贷支持、投资拉动的传统模式。民营投资与制造业投资仍在下滑，说明真正的经济周期并未见底，并不看好此轮复苏的持续性，可能数个季度之后经济再次向下。这是其对此轮行情始终看反弹的核心逻辑。

  涨价主题受关注

  投资建议方面，各家券商推荐的主题有所差异，但涨价主题被提及次数最多。平安证券认为，当前股票市场的总体环境较为稳定，股票市场整体的估值没有出现全面泡沫化的迹象，宏观经济有所企稳，部分行业的盈利有所改善，企业外延式的转型和并购仍是资本市场关注的重点。维持前期推荐的领域：第一，科技类企业，VR、无人驾驶和人工智能；第二，价格向上弹性带来的业绩改善性行业，如黏胶短纤、禽类、维生素A等；第三，新消费领域，体育、传媒、教育、文化。

  申万宏源认为，现阶段，强周期行业仍处于“信号验证”的窗口期，结合市场“债转股”、供给侧改革和区域主题催化，从一季报改善预期出发，需要精选高弹性标的，推荐煤炭、有色金属、石化、化工(维生素、轮胎涨价)。与此相关的新基建是确定性最高的投资机会。

  华泰证券认为，信贷放量，供给侧改革加速，过剩的流动性会继续在金融资产中作大类资产配置，商品的机会更大。商品映射A股市场（涨价主题）是值得全面挖掘的大主题，基本面逻辑从对供给侧改革的预期已经扩大到供求关系的改善，价格是最核心的基本面变量。周期涨价是主线，建议关注白银、黄金、棉花、白糖、维生素等；同时关注工程机械、重卡等销量改善机会。

  开源证券也认为，目前，市场投资机会基本以交易性与结构性的机会为主。投资者可根据自身的操作习惯从以下几个方面来把握投资机会：一是脚踏实地，寻找绝对估值处于历史低位、长期投资价值已经凸显的品种；二是跟踪行业动态，关注行业景气转暖与出现涨价迹象的板块，比如房地产、猪肉、化工等；三是具有业绩支撑的保险、券商、医药、食品饮料、铁路等，可作为防御性板块加以选择；四是波段性参与有政策、事件刺激的主题性机会，比如智能制造、节能环保、新材料、文化传媒和新能源汽车等。