基本面与资金面共振
四大行领衔银行板块持续攀高
证券时报记者 黄翔
8月23日,新登顶“市值一哥”的工商银行,股价再创新高。近期,银行板块在大盘低迷之际逆势上涨引发市场热议。今年以来,银行板块稳步上行领涨各板块,其背后有多重因素推动,业内人士展望指出,银行股后市上涨空间仍存。
本周,银行板块加速上扬,工、农、中、建四大行股价均创出新高,截至8月23日,银行板块收益率断层式领先其他板块,年内上涨20.43%,居申万31个行业首位。
回顾板块走势,下半年银行股呈加速上涨态势,尤其是进入8月份财报季,银行股又迎一轮快速上涨。以工商银行为例,今年年内该公司股价累计上涨44.52%,而下半年涨幅便达到25.68%,8月份以来涨超8%。
最新数据显示,目前,工商银行股价6.46元/股,以总市值2.3万亿元居A股市值榜首;农业银行4.92元/股,总市值1.72万亿元;中国银行5.08元/股,总市值1.5万亿元;建设银行8.24元/股,总市值2.06万亿元。
今年年内,多只银行股纷纷创下近五年来最大涨幅。截至8月23日,交通银行、南京银行、农业银行、工商银行、成都银行、浦发银行和杭州银行7只个股年内涨幅超40%。此外,上海银行、渝农商行、中国银行等13只个股涨幅超20%。银行板块42只个股中,仅西安银行、民生银行、兰州银行、郑州银行4只个股年内下跌。
今年以来,红利板块成为市场资金的避风港,银行股因其高股息率和稳定性成为了资金的首选。在央行拉升长债收益率的背景下,银行板块的资金相对配置价值得到了显著提升,“存银行不如买银行”成为现实。
最新数据显示,42只上市银行股中,有39只股息率超过3%,最高的平安银行达到6.87%;四大国有行平均股息率达4.7%,其中建设银行为4.85%。
华福证券认为,今年以来银行板块的行情驱动因素,一是股息率选股逻辑在板块内的扩散,高股息策略从国有行扩散到中小行;二是地产政策的放松;三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。
近期,多家上市银行相继披露半年报,营收净利稳健增长,资产质量保持稳定。国家金融监督管理总局最新数据显示,银行业总资产保持增长,风险抵补能力整体充足。2024年二季度末,我国银行业金融机构本外币资产总额433.1万亿元,同比增长6.6%。2024年上半年,商业银行累计实现净利润1.3万亿元,同比增长0.4%。
值得关注的是,目前已有多家银行确定了中期分红方案。据相关公告,平安银行、沪农商行、江苏银行、南京银行等银行均表示将派发中期分红。其中,沪农商行将派发23.05亿元(含税),2024年中期分红比例为33.07%;平安银行则合计派发现金股利47.74亿元,占合并报表中归母净利润的比例为18.4%。而回顾上市银行2023年的分红方案,Wind数据显示,共有41家上市银行合计分红6133亿元,其中六大行累计分红4133亿元,占比近七成。业内人士表示,今年在新“国九条”鼓励倡导下,上市公司纷纷加大分红力度,目前已有超17家银行提出将会进行中期分红,相关公司股息率有望进一步提升。
中金公司研究部银行业分析师林英奇认为,当前,基本面与资金面共振推动银行板块跑出超额收益。“尽管经营环境承压,但银行通过压降负债成本,以及投资收益和拨备贡献实现了稳定的利润和分红。在‘守住不发生系统性金融风险底线’的导向下,政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。因此,银行能够保持稳定的利润增速和高分红,成为市场中的稀缺资产。此外,指数基金和保险等资金流入,也推动了对银行板块配置的再平衡。”
从资金面来看,截至二季度末,主动型基金重仓持有银行市值为412亿元,占主动型基金重仓市值的2.77%,较一季度末提升0.31个百分点;指数型基金重仓持有银行市值占比提升1.31个百分点,主要加仓国有大行、股份制银行。保险资金方面,根据国家金融监督管理总局公布的数据,截至2024年6月,财险+人身险(占险资总规模的96.6%)合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿元和1693亿元,而这其中,银行成为险资的第一大重仓方向。
展望未来3至6个月,林英奇认为,国有大行0.6倍左右的市净率距离其设定的0.7至0.8倍的阶段性目标估值仍有15%至30%的空间,银行5%左右的股息率可能下行至4%左右。但从6至12个月的时间维度来看,投资者则需要关注信贷增速下行、存量房地产债务的处置、居民偿债倾向对基本面的影响。
另外,也有不少机构对银行板块长期看好。东兴证券认为,银行板块配置的积极因素在增多,包括存款成本改善进程有望加快资产质量预期边际改善等。中长期来看,当前利率中枢趋势下行,“资产荒”压力预计仍会延续,高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容以及引导中长期资金入市的背景下,资金面有较强支撑,看好板块配置价值。