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　　证券时报记者李明珠

　　伴随7月收官，公募基金行业2026年前7个月的权益基金业绩全貌揭晓。A股市场的极致结构性行情迎来阶段性调整，此前引爆市场的AI、半导体成长赛道基金出现显著净值回撤，翻倍基金数量大幅缩水，仅易方达基金旗下两只产品守住翻倍收益。

　　Wind数据显示，截至7月31日，年内收益率超过100%的主动权益基金仅剩2只，而上半年这一数字曾高达199只。具体来看，前7个月业绩排名前20席位被科技、AI主题基金包揽，但绝大多数基金产品在近一个月出现明显净值回撤，资金在高位选择兑现，红利、医药、中小盘品种则迎来逆势修复窗口。

　　翻倍基数量仅剩2只

　　今年上半年，AI赛道走出凌厉单边上涨行情，主动权益基金业绩水涨船高；上半年收官时，全市场年内收益翻倍的基金一度高达199只。然而进入7月，高位获利盘集中兑现，科技板块整体回调，多数基金净值遭遇明显回撤；截至7月31日收盘，仍保持年内翻倍收益的基金仅剩2只，市场赚钱效应显著降温。

　　值得关注的是，这唯二的产品均来自易方达基金经理杨宗昌——易方达供给改革以118.97%的年内回报率高居榜首，易方达产业机遇A以116.16%的收益率紧随其后，包揽全市场前两名，成为今年前7个月公募基金最大的亮点产品。另外，从回撤控制来看，这两只产品的净值稳定性也显著优于同类基金。

　　从范围更广的业绩榜单看，东方人工智能主题、汇安趋势动力、诺安创新驱动、银华集成电路、国泰半导体制造精选等5只产品前7个月收益率均超90%，表现同样突出。

　　其中严凯管理的东方人工智能主题规模高达351.25亿元，是涨幅居前基金中规模体量最大的；不过该产品近一个月回撤达到27.04%，高位资金兑现压力十分突出。方建一人管理的银华集成电路、银华智荟内在价值两只产品双双跻身涨幅前十，半导体布局思路收获长期收益。

　　此外，华商基金刘力管理的多只产品也跻身涨幅前20，其中华商改革创新以83.67%的收益领先，华商领先企业、华商科创创业精选、华商新动力3只产品涨幅均超70%，上述基金的重仓方向同样集中在科技板块。

　　半导体与AI产业链成最大赢家

　　梳理今年业绩排名前20的公募产品，无论是主动管理基金还是指数ETF，资产配置高度聚焦人工智能、半导体产业链方向。

　　东方基金严凯指出，在AI产业爆发式增长与国内半导体产业国产化加速推进的双重背景下：“聚焦兼具这两大趋势的投资方向，基金重点布局半导体芯片产业链的短板领域，尤其关注半导体设备、材料及零组件等关键环节——这些领域不仅技术壁垒高、市场竞争优势显著，更深度受益于国家政策扶持，具备充足的发展动力。”

　　“基于对行业景气度的长期看好及国产替代的长线逻辑，我们将持续关注存储芯片设计、先进封装、半导体设备及核心材料等细分赛道中具备技术壁垒与长期成长潜力的优质企业，把握国内半导体产业升级带来的结构性机会。”汇安基金陈思余表示。

　　不止主动权益基金，被动指数产品同样印证了半导体上游赛道的景气度，鹏华、华夏、华泰柏瑞3家公司发行的科创板半导体材料设备主题ETF年内涨幅也全部超83%，这反映出资金对半导体设备材料国产替代逻辑的高度认可。

　　公募基金称A股正处震荡整固阶段

　　展望后市，融通基金认为，当前市场流动性拐点渐近、政策预期升温、AI产业趋势未改。三重因素叠加之下，科技板块或迎来中期布局窗口。从结构上看，可从三个维度把握机会：

　　第一，海外算力产业链。前期海外算力核心标的调整，主要受流动性冲击和筹码拥挤影响，产业基本面并未发生根本变化。云厂商资本开支扩张、大模型迭代提速、AI应用渗透率提升的产业趋势仍在延续。若本轮财报季海外云厂商资本开支指引超预期，海外算力产业链有望沿“业绩确定性”逻辑展开修复。可重点关注与科技巨头深度绑定的光模块、PCB、散热等环节核心供应商。

　　第二，国产算力与自主可控。国产大模型正加速追赶，这一进程离不开国产算力基础设施的支撑。从芯片、服务器到超节点基础设施，国产替代逻辑持续强化。该方向受海外流动性冲击影响相对有限，更多取决于国内政策节奏与产业进展，半导体设备、国产芯片及服务器产业链有望成为高景气确定性方向。

　　第三，AI应用端与港股科技。算力属于“卖铲子”的底层，应用则是价值变现的最终出口。目前AI应用板块整体处于相对低位，一旦出现“杀手级”应用，产业链价值重心有望由上游算力向下游应用迁移。此外，港股科技板块中的部分互联网平台企业，既受益于AI技术赋能，又受惠于国内政策环境改善，当前估值处于合理区间，亦具备中长期配置价值。

　　摩根士丹利基金表示，半导体、电子化学品、光模块等高弹性板块集体回调，主因在于受海外科技巨头股价波动及半导体指数下行的传导影响，加上前期累积的巨大获利盘锁定利润，资金短期止盈意愿强烈。人工智能的产业趋势并没有发生变化，算力的需求仍然较为旺盛。传统消费与高股息方向成为避风港，白酒、厨卫电器及部分汽车整车板块逆势拉升，主力资金由高位科技股向低估值、高安全边际的防御性赛道做“高低切换”。

　　此次调整并未改变A股中期向好的基础。一方面，国内流动性依然保持合理充裕，资本市场改革持续推进，居民财富向权益资产配置的大趋势没有发生改变；另一方面，AI、半导体、高端制造等产业景气度仍然较高，企业盈利改善预期依旧存在。目前市场更多是在经历由快速上涨向震荡整固的阶段转换，而非趋势反转。

　　摩根士丹利基金认为，短期市场可能仍将受到海外市场波动、美联储加息预期以及获利盘兑现压力的影响，指数波动或有所加大。但每一次快速调整，都有助于释放过热情绪、消化估值压力，为后续行情积蓄新的上涨动能。对于中长期投资者而言，不必因短期波动过度悲观，继续看好AI算力、半导体、高端制造以及受益于产业升级的核心资产，同时关注传统优质白马股的超跌机会，在市场震荡中把握优质公司的配置机会。

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