长江证券

　　上周银行股价表现完全符合我们判断，但涨幅略超预期。而接下来时间，既无数据公布，政策也难以继续松动，市场该如何看待？我们认为，信心是关键，尽管我们认为下半年战略上可以看多，但短期战术上的谨慎也是必须的。

　　我们认为，如果市场信心恢复不够坚定（如无进一步放松性政策出台），反弹走势演化为震荡的可能性加大。因此，我们认为下半年大市反弹概率加大，但短期战术需谨慎。

　　而银行板块仍有望维持小幅跑赢大盘的趋势，主要原因是，下半年，银行实际信用成本会好于此前市场预期，主要基于信贷资产质量稳定、现有拨备水平较高以及监管层进一步提高拨备计提标准的难度加大等。同时，银行息差水平也会继续小幅上升，好于此前市场预期，主要是存款回流、吸储压力下降，贷款继续需求大于供给，息差趋势维持缓慢上升趋势，信贷规模也会略超预期，预计新增贷款规模可以达到8万亿。此外，关于非对称加息的担忧会降低，原因是当前情景下，非对称加息不仅不利于工、建等国有大行配股融资，还不利于化解2009年巨量信贷资产质量后遗症，并且利空银行打压股市，在当前大市下可能性极小。最后，地产调控和经济趋势不确定性降低有利于周期性股票。

　　(陈 霞 整理)