投资建议

　　市场震荡格局下，投资机会呈现结构性特点，“对个股成长性把握能力”较强的管理人更适合目前的市场环境。易方达中小盘基金管理人出色的选股能力有助于把握中小盘股中业绩出色、成长弹性较强的个股。需提醒投资者注意的是，中小盘高弹性的背后往往跟随高风险水平，因此，作为以中小盘股为主要投资标的的易方达中小盘基金，更适合风险承受能力较强的投资者。

　　易方达中小盘基金成立于2008年6月19日，截至8月13日，在两年多的时间里，上证指数上涨3.72%，易方达中小盘基金净值上涨61.42%（考虑分红再投资），排在所有121只可比基金第七名，表现非常出色。根据国金最新的风险评价报告，易方达中小盘基金属于高风险基金。

　　高仓位操作

　　易方达中小盘基金成立之初正值市场单边下跌过程中，系统性风险成为基金净值下跌的主要原因。基金投资管理人基于宏观经济的判断，股票投资采取谨慎缓步建仓的策略，并利用建仓期，在债券火爆行情时期重点配置了固定收益品种，2008年第三季度末，基金股票投资和债券投资仓位水平分别为27.01%和55.8%，债券投资比例在同期同业中排第二位。

　　建仓期结束后，易方达中小盘基金逐季提升股票仓位，2009年二季度时股票仓位达92.61%，随后市场下跌，该基金降低股票仓位，但仍维持在80%以上，整体来说，易方达中小盘基金基本采取了高仓位的资产配置策略，择时不是基金获得超额收益的主要手段。

　　选股能力贡献超额收益

　　和同类基金相比，易方达中小盘基金择时手段相对弱化，出色的业绩更多地来自两个方面：一方面是中小盘指数强势带来的超额收益，这是产品设计本身所带来的优势；另一方面是基金管理人主动选股贡献的超额收益，这是依靠基金自身投资管理能力获取超越中小盘指数。

　　易方达中小盘基金自成立以来8个季度中，重仓股表现和上证指数相比，季度平均获取超额收益5.97%，选股能力出众。

　　易方达中小盘基金的投资标的非常明确，即主要投资中小盘股，中小盘股的投资机会是基金取得超额收益的关键。 （国金证券 焦媛媛　张剑辉）