长江期货 王 旺

　　下周一中石油的首发原股东限售股份约1575.22亿股将解禁，届时将超越工行，登上A股流通市值第一的宝座。不过，中石油解禁部分并不纳入沪深300指数计算，对沪深300指数各股权重也将无太大影响。

　　中国石油本次的解禁股数占A股11月解禁股数总量的90%以上。虽然市场的解禁潮会从供给方面带来较大压力，但从减持压力角度来看，大股东的解禁股份与中小股东解禁股份需要区别对待。大股东所持股份的解禁，特别是国有控股股东，减持比率是极低的。

　　根据中石油本周三的公告，本次中石油解禁股东仅一家，即中国石油天然气集团，为国有股股东，持股占总股本比例为86.20%，其持股全部解禁。解禁后，公司仍剩余4亿限售股，由全国社会保障基金理事会持有。因此，对于下周一中石油的解禁不必太过恐慌。

　　同时，中石油解禁对股指期货的现货标的沪深300无太大影响。现货沪深300指数是以调整后的自由流通股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。而自由流通比例是指公司总股本中剔除公司创建者与家族和高级管理者长期持有的股份、国有股、战略投资者持股、冻结股份、受限的员工持股、交叉持股等基本不流通的股份后的股本比例。因此，下周一中国石油的解禁对其自由流通比例基本无影响，解禁部分并不纳入沪深300指数计算，因而对沪深300指数各股权重也将无太大影响。

　　此外，沪深300指数的成分股全部由300只规模大、流动性好的股票组成，当前中国石油所占权重仅为0.73%，单只股票的变化对股指期货而言其影响也非常有限。