证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  这一刻，多年“被下课”的传闻终于尘埃落定。掌舵中远集团长达15年的“老船长”魏家福结束了职业生涯。在*ST远洋顶着A股“亏损王”的帽子，股票面临退市风险的惨淡阴影下黯然离场，显然不是一个美好的结局。

  几年来，在股民批评的“炮声隆隆”之下，魏家福一言一语，动辄得咎，十余年功绩早就毁大于誉，甚至被称为“败家子”，网络上指摘魏家福经营管理问题大有人在，一副“甚矣，汝之不惠”的面孔。

  事实上，在当今的航运业，几乎没有一家航运企业不在惨淡经营，不被严重亏损所困扰。即便航运业之外，也有一大批企业包括大型央企的亏损幅度与中远集团相当。但考虑到利润盈亏的极端性，加上大型央企的地位，*ST远洋已经成为市场观察决策者改革路径的重要风向标，是能否实现“凯撒的归凯撒、上帝的归上帝”的一块试金石。

  从魏家福在中远集团的发展来看，“乐观主义”是多年来的主基调。乐观主义驱动加上大型央企的背景，公司资金杠杆不断放大，2006年中远集团曾抛出一个“资金541需求结构”，即50%的发展资金来自于资本市场，不还本、不付息；40%来自银行贷款；10%来自利润积累。正是在他担任中远集团掌门人的15年内，中远集团的资产规模达到了船舶700余艘，5100多万载重吨，船队规模位居中国第一、世界第二。

  加大杠杆，敢于做多。中国远洋登陆A股之后，曾在2007年和2008年分别创造了190.85亿元和108.30亿元的高利润。而在2008年初，代表干散货航运景气度的BDI指数，一度突破1万点。繁荣的航运市场以及亮丽的盈利业绩，形势一派乐观，当时魏家福提出，不仅要造船，还要大量租船，以尽快扩大公司船队规模。

  但盛极而衰，金融危机爆发后，潮水退去，航运业一落千丈，虽然中国推出4万亿救市，拉动中国大宗商品进口猛增，使得公司2010年净利润达到67.6亿元。但是“饮鸩止渴”之后，国外出口市场的萎缩和国内经济结构的调整进一步加大，使得中国远洋连续两年都有百亿左右亏损。

  当前，马泽华接任中远集团董事长，摆在他面前的这艘大船，仍需坚定地去杠杆化，加大资产变卖力度。因为一旦今年再亏，*ST远洋将面临退市的风险。2013年至今，*ST远洋已经出售旗下全资子公司中远物流100%股权，以及其控股子公司中远太平洋又出售所持有的中集集团21.8%股权。

  乐观时不断加杠杆，悲观时不得不去杠杆。如是观之，放眼当前国内市场，面临中远集团类似尴尬境界的不在少数，不论国企或是民企，都普遍面临去杠杆化的问题，是借贷硬撑，还是变卖清算，时刻困扰着企业的发展。

  *ST远洋只不过M2超过百万亿的宿醉醒后的中国经济以及中国企业的一个缩影。而魏家福作为加大杠杆操作博取最大收益的时代英雄角色，在露出底色后不得不尴尬落幕。那些在股市潮水中，追涨杀跌者的批评声音，也不过“五十步笑百步”罢了。

  写至此，忽想起欧阳修的《伶官传序》中一段话，“故方其盛也，举天下豪杰，莫能与之争；及其衰也，数十伶人困之，而身死国灭，为天下笑”。显然，经济盛衰轮回的背后，隐藏着深刻的人类“动物精神”，能居庸持中者有几人？