证券时报多媒体数字报

  中国上市公司舆情中心 缪欣君

  “开闸”一词，最近频繁见诸报端，成为舆情热词。而“房企再融资开闸”、“IPO开闸”则是涉及“开闸”报道中，舆论关注的重点。据中国上市公司舆情中心观察，在2013年1月至8月间，“开闸”热度整体呈现上升趋势。尤其是“房企再融资开闸”和“IPO开闸”，这两个重大事件，近月来关注陡增。

  所谓开闸，其本义是开启已关闭的水闸。在财经背景下，该词则被赋予了更深一层含义。如果将资金比作“活水”，“开闸”就是让“活水”重新流入已近“干涸”的资本市场。“开闸”一举，也起到了为实体经济“解渴”的功能。而监管层，就是手握开关，管理闸门“活水”流速的那只手。

  问题是，这个闸门缘何一度被关闭？

  3年前，为了配合“新国十条”政策实施，防止房企通过资本市场直接融得“活水”进一步推高房价，证监会暂停了所有上市房企的再融资和重组申请，房企再融资“关闸”。而中央偏于短期化和行政化的调控思路，让房企从资本市场再融资的“闸门”尘封了3年。

  而2012年年末的IPO“关闸”，很大程度上要归结于金融改革背景下，中国资本市场机制的不健全。作为金融体系的重要组成部分，健康的资本市场具有优化资源配置、促进经济发展的功能。然而，公司治理、新上市公司业绩造假等问题很大程度上造成了资本市场的低迷。而IPO发审制度行政化、创业板准入条件过高更让市场丧失了以“活水”支持实体经济、尤其是支持中小企业的功能。彼时，IPO的“关闸”就显得十分必要。

  当然，随着近来整体市场和舆论环境的改变，“闸门”也有了重新开启的可能。

  8月2日，新湖中宝一则拟再融资方案公告，引起轰动。若最终得以放行，则意味着房企再融资将正式“开闸”。房企再融资开闸背后，是政府新的地产调控思路的转变。7月末，政治局会议曾做出“促进房地产行业平稳健康发展”的表态。综合当时媒体的报道可以看出，这或许意味着政府将从财税、土地、金融改革入手，建立房地产一揽子长效调控机制。

  至于IPO，其被“关闸”至今已有近10个月，媒体和市场预测的开闸时间，也是一再延后。尽管每次舆论猜测开闸时间点时，市场都会有一轮恐慌，但“开闸只是时间问题”，却是大多数人的共识。而今年以来，监管部门也为开闸做了一系列的准备，如6月已启动新一轮新股发行体制改革。此外，招商银行、京东方等在7月突然抛出的巨额再融资，也被疑为IPO开闸试水。近日，又有媒体称：IPO或于四季度“开闸”。

  中国上市公司舆情中心认为，对于如上为“开闸”所做的种种准备，如果只限于小修小补，监管难免再次陷入“行政化思维”和“慎之又慎”的怪圈，恐怕未来重新“关闸”只是时间问题。不过，高层一系列讲话和中央的“组合拳”，也让我们看到了高层对于推进金融改革的决心。相信，随着机制的完善和市场化思维的引入，那双管控闸门的手将放开，让“活水”自由流动。