证券时报多媒体数字报

  剔除金融类上市公司，2447家公司上半年净利润累计为4682.40亿元，二季末应收账款总额为2.24万亿元，是净利润的4.79倍。若从上半年应收账款增加额与净利润比值来看，92家公司比值达10倍以上。

  总体来看，上半年全部上市公司利润同比增长11.15%，剔除金融类公司后，上市公司利润增长5.77%，显示出业绩“弱复苏”的态势。此外，近3年中期应收账款同比增幅分别为：33.56%、23.36%和15.92%，虽然同比增幅连续下滑，但分别高于当年利润增幅。近年来，在激烈的市场竞争下，不少上市公司向客户提供信用政策，采用赊销的方式销售商品，拉动销售消化库存的同时，也使得应收账款逐年增加。

  对于一家正常运转的公司来说，应收账款通常都保持在一个稳定水平，如果“白条利润”增幅过大，业绩中的真金白银含量将大幅缩水。在具有可比数据公司中，上半年应收账款同比下降的有716家，占比近三成，其中，绵世股份、天保基建和南京中商等15家公司同比降幅高达九成以上。比如南京中商，二季末应收账款为134.64万元，相比年初，下降42.35%，与去年同期2138.42万元相比，降幅更是高达93.70%。

  在应收账款同比增长的公司中，增幅小于20%的公司占比最大，共有657家。476家公司增幅超过50%，其中建新矿业、新湖中宝和上峰水泥等190家公司同比翻倍。这190家应收账款同比暴增的公司主要集中于房地产、机械设备、金属非金属和石油化工4个行业，突显了这些行业上半年所面临的资金回笼压力。

  从行业来看，应收账款同比增幅超50%的公司主要集中于传统行业，尤其是以劳动密集型为主的制造业，这些公司大多缺少高新技术或者产业政策支撑，在经济增长缓慢情况下，缺少销售议价能力。

  应收账款产生的原因比较多，过多的应收账款直接影响企业营运资金的周转效率，此外，应收账款增长不仅会增加公司资金风险，也会加大坏账可能性，进而拖累公司业绩。从非金融公司上半年应收账款增加额和净利润比值来看，92家公司这一比值超过10倍，面临较大压力。

  比如五矿发展，二季末应收账款为65.48亿元，相比年初增加24.42亿元，增幅近六成，与去年同期相比，同比增幅高达82.55%。伴随着销售增加，上半年五矿发展实现净利润1.91亿元，同比增长171.92%，而上半年增加应收账款数额为净利润12.79倍。

  上市公司应收账款大幅增加，往往会使公司陷入流动资金不足的局面，如果应收账款和坏账比例增长不能得到有效控制，将不利于公司长远发展。（陈文彬）