证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波

  自贸区题材炒作未现疲态，在前期高涨幅个股进入盘整阶段，港口、航运和建工等个股接棒再次冲高。数据显示，炒作资金切换追踪热点是概念股分化的主因，航运股更获基本面改善支持，追涨资金需提防龙头股切换风险。

  昨日，自贸区概念股分化明显，招商轮船、爱建股份等6只个股涨停，而浦东建设、上港集团和锦江投资等7只个股涨幅不过3%，前期的领涨龙头股华贸物流甚至微跌0.34%。

  从分化看，强势股主要分布在航运、园区、地产开发以及金融领域。

  资金分流是龙头转换主因

  随着市场对题材的了解加深，自贸整个产业链的受益公司也不断地被重新认知。目前已经进入了前期涨幅品种较低补涨，前期涨幅过快个股进入震荡的分化格局。以昨日涨停的6只个股来看，近60个交易日平均涨幅仅58.18%；其中涨幅最低的上海建工、招商轮船的涨幅分别只有23.94%和36.19%，为涨幅最低的自贸概念，昨均现强势补涨；而昨日涨幅低于3%的7只个股，近60个交易日的平均涨幅高达130.25%，其中，上海物贸、华贸物流和上港集团等领涨股纷现疲态，最明显的上海物贸，进入9月以来一直盘整，累计涨幅仅4.14%，交易量呈缩窄趋势。

  概念股背后的资金分流，是龙头切换主因。Wind统计显示，爱建股份、上实发展、中海集运等前期涨幅较低的个股获得主力资金注入，9月以来的净流入额分别为2.93亿元、1.60亿元和1.22亿元，位居自贸概念前列。同时，上港集团、浦东建设、华贸物流和上海物贸等个股出现资金净流出，9月以来的资金净流出分别为2.98亿元、2.84亿元、2.84亿元和2.52亿元。

  一番追涨后，目前自贸概念的估值水平并不是太高。数据显示，剔除净利负值和微利公司，估值过百倍的个股只有2只，分别为长江投资和华贸物流，为117倍和105倍，其余概念股的平均估值水平为36倍。据了解，造成估值中枢整体不高的主因可能是自贸概念股集中在贸易、运输、物流等受到经济影响的周期行业，行业的低景气造成估值水平被低估。不过，在自贸概念的刺激下，分布在上述行业过剩的产能和基础设施或被再次激活，估值水平明显走高。

  航运股获双重利好支撑

  值得注意的是，招商轮船和中海集运两只航运股涨停，除自贸区概念外，还获得航运业基本面改善支撑。上周干散货运输市场整体活跃，尤其是巴西和澳洲至中国的铁矿石运价飙升，海岬型船运价涨势迅猛，带动大小船型运价均实现不同幅度上涨。波罗的海干散货指数大幅上涨19.43%至1352点，较年内低点上涨93.7%，创2012年初以来新高。

  不过，机构认为此轮航运股反弹只是短期因素所致。银河证券也表示，认为本轮BDI的上涨受到资金面拉动的可能性较高，BDI可能在短期内继续被拉动向上，或催生相关标的的交易性机会。不过，2013年行业的业绩风险并未消除，行业全年业绩或继续亏损，BDI上涨的可持续性亦有待观察。短期需求波动和供给加速投放对运价造成压力，中东局势可能造成燃油等成本超预期上涨等负面因素。长江证券认为，四季度内外矿价差收窄和库存回升将成为运价上涨的阻力。