证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  受拟发行港股募资开拓海外市场影响，昨日福耀玻璃（600660）股价放量涨停，可谓墙外开花墙内香。

  多家机构分析认为，在登陆港股市场之后，其估值将向港股同行信义玻璃看齐，使目前较低的估值得以提升，同时海外市场有望进一步得到拓展，公司的长期成长性与估值提升值得看好。

  估值低于港股同行

  福耀玻璃昨日公告，公司拟发行H股股票并在港交所主板挂牌上市，此次发行的H股占发行后股份总数的比例不超过18%。福耀玻璃目前总股本约为20亿股，以此计算，H股发行总数量将不超过约4.39亿股。

  据悉，H股募资拟用于四大项目，包括俄罗斯、美国或欧洲等地区的玻璃生产基地建设，海外研发平台体系的建设与完善以及公司现有业务的改进等。昨日福耀玻璃A股的收盘价为8.58元，若以此股价发行，港股发行融资额将达37.67亿元。

  受上述消息刺激，昨日该股早盘后高开高走，上午10时左右即冲上涨停板，此后虽涨停略微打开，但不到10分钟便封在涨停板至收盘。收盘价报收8.58元，涨幅10.00%，成交额7.79亿元，较前一个交易日放大7.35倍。

  深圳一位兼做A股和H股投资的大型私募总经理表示，昨日福耀玻璃股价飙涨，主要是港股上市消息对A股估值修复的刺激，福耀玻璃近年来估值一直受到压制，低于在港股上市的同行信义玻璃。

  根据机构的预测，目前股价下，信义玻璃对应的市盈率明显高于福耀玻璃。信义玻璃昨日的收盘价为6.95元港元，多家机构预测的平均每股收益0.53港元，动态市盈率为13.13倍。而福耀玻璃在昨日涨停后，动态市盈率达到10倍左右，多家机构预测福耀玻璃今年每股收益的均值为0.89元。

  成长空间值得期待

  不仅是提升估值，也有机构认为，福耀玻璃赴港股市场融资也将提升海外市场占有率。瑞银证券认为，福耀玻璃俄罗斯工厂已于今年9月6日开工，正式迈出海外扩张第一步。在公司海外扩张战略明确的大背景下，未来估值提升的空间被打开。据了解，作为国内的汽车玻璃龙头，福耀玻璃在国内的市场占有率在70%以上，海外市场占有率在15%左右。

  不过，上述私募总经理表示，虽然融资用于海外市场，有利于海外市场的开拓，但海外市场格局已定，国外奔驰等高端车型的市场难以拓展。因此，国内汽车市场的发展仍是未来福耀玻璃真正的成长空间。由于福耀玻璃的垄断地位，将伴随国内汽车市场发展，公司仍有很大成长空间。

  该私募总经理表示，目前国内汽车保有量和使用率都远远低于很多国家，福耀玻璃不仅有垄断优势，它的民营机制也比较好。而现在市场给福耀玻璃按传统制造业进行估值，忽视了它的成长型。作为一家长期高分红的公司，福耀玻璃的投资价值应该会受到海外长期投资者的重视。

  招商证券研究员刘汪胜表示，福耀玻璃业绩良好增速可期，国内市场份额逐年上升，收入增长持续超同行；海外市场巨大，公司所占份额仍较低，在俄罗斯建厂可为公司更好参与国际竞争打下良好基础。刘汪胜表示，看好福耀玻璃的稳健发展，并且公司一贯的高分红策略目前来看不会出现改变。