证券时报多媒体数字报

  随着A股市场成交量的持续活跃，本周大宗交易市场也被进一步激活。不仅仅是指创业板、中小板的大小非们蜂拥而出，而且主板市场的相关上市公司如奥康国际、东方创业等也先后亮相本周的大宗交易平台。

  不过，本周最让市场感到疑惑的是，有些上市公司的大小非一减持，就会引发股价的急跌，而有些上市公司的大小非虽也减持，但二级市场股价依然强势。比如说华录百纳、神州泰岳，甚至包括前期实际控制人减持的华谊兄弟等个股，其股价在本周再创新高。与此相对应的是，青青稞酒、青松股份等品种却在大小非减持声中出现了股价疲软的态势，甚至泰胜风能等本周一一度涨停的个股也因为大宗交易的持续抛压而出现了冲高受阻、持续回落的态势。更有意思的是，江苏旷达等上市公司的控股股东在大宗交易平台增持股份，但未能够引发二级市场的积极响应，股价走势依然不振。

  大宗交易信息与股价走势之间的这种关系，说明了驱动着二级市场股价走势的核心要素，并不是大小非的抛压，而是在于二级市场资金的承接意愿。二级市场资金越愿意承接，那么大小非减持筹码就如同小水滴流入大海，不会起任何波澜，甚至反而会进一步激活二级市场的流动性，驱动着股价的持续快速上行。比如说二级市场资金认同度高的文化传媒股，只要有新增筹码涌出，二级市场参与者的庞大买盘就会迅速吞没大小非们减持的筹码。

  但是，如果二级市场参与者认同度不高，即便如江苏旷达等这样的实际控制人通过大宗交易平台增持股份，二级市场股价走势也较为平淡，更遑论大小非们减持的相关个股！也就是说，目前影响着二级市场股价走势的核心因素，并不是筹码问题，而是二级市场资金偏好问题。即只要二级市场参与者认可，即便控股股东减持，二级市场参与者也可以将股价抬升到令人瞠目结舌的地步。相反，如果二级市场参与者不认可，即便控股股东增持，也难有大的波澜。所以，在今后的操作过程中，最为关键的是追寻着二级市场参与者的投资偏好。

  华录百纳（300291）：公司从事电影、电视剧的制作，近期又获得了电影发行经营许可证，意味着公司主营业务进一步拓展，从而打开了公司业务想象空间。与此同时，由于公司所处的文化传媒产业，在近期一直是A股市场反复炒作的核心主线，所以该股的二级市场买盘力量较为踊跃，尤其是近期文化传媒主线渐有前期滞涨股补涨的态势。故作为前期股价涨幅不大的文化传媒股，在近期可能会有补涨的潜能。而大小非们在近期的减持所带来的新增筹码，则有望激活流动性，从而驱动着股价的活跃。

  青松股份（300132）：公司产能正处于持续释放的过程中，而且新增产能以中高端产品为主，意味着公司盈利能力有望进一步提升，因此有望得到中长线资金的青睐。另外，公司总市值只有15亿元左右，是目前创业板市值较低的品种之一。而从近期盘面动向来看，资金明显在关注着一些基本面积极改善，但总市值在20亿元以下的个股。故该股在近期略有资金活跃的迹象，前期的放量就是最好的例证。预计该股在消化完大宗交易新增筹码抛压之后，仍有望企稳回升。

  奥康国际（603001）：公司皮鞋产品一向是以中高端形象面市的，公司的盈利能力也一直处于行业的前列。但由于竞争激烈，持续铺货所带来的后果也有所显现，就是公司的现金流量偏紧，每年的每股净现金流量处于较低的领域，说明公司的业绩建立在高库存的基础之上，这不利于公司估值的复苏。因此，只有等公司现金流量改善之后，才可以将其纳入到长线战略跟踪的品种。

  （作者系金百临咨询分析师）