证券时报多媒体数字报

  创业板指本周冲高回落，创出1423.96点的历史新高。创业板指周涨幅0.88%，周成交额1262亿元，继续保持较高水平。从本周表现来看，创业板股涨多跌少，共有241股实现红盘，占比67.88%。

  中颖电子（300327）

  评级：增持

  评级机构：湘财证券

  公司是中国内地重要的MCU企业。公司产品以微控制器（MCU：Micro Control Unit 俗称单片机）为主，通过在内地多年发展，在中低阶应用中已经成为行业的龙头之一，在小家电等多个市场有较高占有率。2013年上半年开始家电行业复苏与锂电池业务快速增长帮助公司业绩走出谷底。

  三星退出低阶MCU市场，利好中颖。三星电子今年出售其4位和8位微控制器（MCU）业务。其中包括近80款产品、库存、知识产权以及与4位和8位业务相关的其他资产。这也意味着三星退出中国内地中低端MCU市场。由于其在中国主要出售低阶4位和8位微控制器（MCU）业务，三星的退出对中颖电子以及台系MCU企业构成直接利好。

  锂电市场快速突破。中颖电子在内地通过提供整体方案的形式与模组厂商的合作，成功打破了TI对这个市场的垄断，已经间接获得联想等大客户，近几年都将呈现快速增长。预计公司今年相关营收将超过3000万元。

  综合来看，公司近1-2年依靠家电和锂电的增长业绩将获得稳步提升，2-5年以后随着新产品的逐步成熟，有望获得加速增长。预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.24元、0.32元、0.49元，对应市盈率42倍、25倍、16倍。给予“增持”评级。

  恒泰艾普（300157）

  评级：推荐

  评级机构：中金公司

  公司继续延伸产业链，增强一体化服务能力。公司通过本次收购，新增了钻井、固井和完井相关的油田化学剂业务，以及油气产业链信息技术服务，进一步拓宽了油田服务产业链，与原有业务共享市场等资源，形成合力。

  子公司原有业绩承诺的上调幅度有待观察。西油联合和博达瑞恒原来对上市公司承诺，2014年的净利润分别不低于4230万元和3700万元人民币。本次收购成都欧美科和中盈安信51%的股权，按照业绩承诺，对公司2014年的净利润增厚3300万元左右。考虑收购的资金成本，以及西油联合和博达瑞恒的管理层需要对收购资产进行管理、业务合作，以及市场开拓等工作，子公司原有业绩承诺是否上调，以及上调幅度仍待后续观察。

  业务整合和持续收购是关键。公司收购资产不断增多以后，能否尽快进行业务整合，发挥协同效应是关键。另外，公司计划发行6亿元人民币的公司债，管理层仍需不断通过收购的方式，进行产业链延伸，才能抵消利息费用的增加。

  由于本次收购后续进展、盈利增厚幅度、公司债券发行进度等仍不确定，我们暂时维持公司2013年及2014年每股0.42元和0.57元的盈利预测，目前股价分别对应50倍和37倍的市盈率。预计公司将持续推进“加粗、加长、加宽”的战略，通过外延式并购的方式，增强一体化服务能力。管理层战略清晰，执行能力较强，维持“推荐”评级。

  万邦达（300055）

  评级：增持

  评级机构：兴业证券

  公司2013年前三季度业绩大幅预增，源于在手订单逐渐确认收入。我们按照预告业绩取中位数进行估算，万邦达前三季度实现归属于母公司净利润1.03亿元，同比增长62.55%。其中三季度单季实现归属母公司净利0.38亿元，同比增长59.40%，依然延续了上半年的高增长。主要是公司榆林能源甲醇醋酸深加工一期和神华宁煤甲醇制烯烃两个EPC项目工程逐渐深入，按工程进度确认收入，带动公司三季度整体业绩高增长。按照我们对公司今年归属母公司净利润1.45亿元的预测，四季度仅需实现0.43亿元净利润，较去年同期增幅仅为19%，今年全年业绩大概率超预期。

  重大订单只是开始， 政策利好迎来业绩拐点。此次公司中标3.89亿元陕西煤化神木天元的中温煤焦油轻质化废水处理项目，占2012年总营收的66.96%，再次印证了我们的前期观点。我们认为判断政策利好，把握政策方向是关键：近期出台的环保政策明显转向，更加偏重于前端环境治理，对于能源结构转变的强调更甚于从前，煤制气、煤制油项目得到政策扶持，因此煤化工审批前期开闸是必然。

  预计2013-2015年公司每股收益为0.63元、0.75元、0.92元，对应市盈率为57倍、48倍和39倍。我们认为今年订单变现带动公司业绩高增长，未来受益煤化工政策放开，将迎来业绩拐点，因此维持“增持”评级。 （邓飞 整理）