证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  受前期热炒的强势股如影视动漫、教育传媒、互联金融以及上海自贸区等板块集体调整的影响，创业板本周也出现了连续的快速下跌，并对主板市场形成拖累。尽管有银行股的护盘，但上证指数也连续四个交易日震荡回落，并向下击穿30日、60日及250日等多条均线，日K线形态上有形成双重顶的迹象。不过，在近日股指下行过程中，沪市成交金额并未放大，反而有所萎缩，这是否意味着做空动能已减弱，市场将就此稳定呢？创业板能否重归之前的涨势呢？

  此次联合调查，分别从“您如何看待近期题材股的下跌？”、“您认为导致近期创业板市场下跌的主要原因是什么？”、“您认为创业板指数的调整目标位是多少点？”、“您认为上证指数的调整目标位是多少点？”和“您认为从题材股撤出的资金是否会流入蓝筹股？”5个方面展开，调查合计收到1110张有效投票。

  题材股短线退潮

  统计显示，本周大智慧沪自贸区、影视动漫、互联金融、养老产业、手游、大数据以及安防等前期热门板块分别下跌了7.98%、7.61%、12.13%、7.20%、9.89%、9.20%以及8.39%，而创业板指数周跌幅为5.98%，上证指数周跌幅2.77%。不难看出，前期热炒的题材股是引发本周股指连续调整的主要诱因，也成为市场做空资金的主要目标。那么，题材股的退潮如何定性呢？是中期风险进一步释放，还是短期风险释放后仍将继续走高呢？

  关于“您如何看待近期题材股的下跌？”的调查结果显示，选择“中期调整”、“短期调整”和“说不清”的投票数分别为458票、548票和104票，所占投票比例分别为41.26%、49.37%和9.37%。从调查结果上看，投资者对于题材股的分歧较大，四成认为是中期调整，五成认为仅是短期调整。并没有呈现一边倒的看空倾向，相反，谨慎乐观的投资者仍占有一定优势。显然，近期的调整并没有完全打消投资者对于题材股的炒作热情，不排除部分投资者会趁强势股调整之际介入抢反弹。从以往A股题材炒作看，强势股调整一步到位的可能性并不大，股价会有所反复，但下跌趋势形成后，如何把握抢反弹的仓位和时机就显得极为重要。

  资金撤离是主因

  近期创业板指数在创出1423.97点的历史新高之后震荡下行，上周五和本周一，股指虽一度出现强劲反弹，但在投资者热情回升之际，主力机构的大幅减仓也给看多的投资者泼了一盆冷水。创业板指数连续四个交易日出现调整，并已回落至60日均线（1250点）附近。究竟是什么原因导致创业板市场出现了大幅调整呢？

  关于“您认为导致近期创业板市场下跌的主要原因是什么？”的调查结果显示，选择“资金撤离”、“三季报业绩不及预期”、“技术性调整需要”和“说不清”的投票数分别为555票、220票、268票和67票，所占投票比例分别为50%、19.82%、24.14%、和6.04%。从调查结果上看，认为三季报业绩不及预期以及技术性调整的投资者比例都在两成左右，而五成的投资者认为主要是资金撤离导致创业板调整。

  统计10月10日至10月25日的成交情况发现，短短12个交易日创业板合计成交3404亿元，日均成交284亿元，尤其是10月22日成交金额达到400亿元。而目前创业板流通市值为7600亿元左右，12天换手超过四成，在创业板处于高位时如此高的成交显然不会是换庄所导致的。为此，我们认为，资金的大规模撤离是创业板调整的因素，当然部分上市公司业绩低于预期也在一定程度上加剧了市场的调整。

  后市跌幅有限

  近期上证指数、深成指以及创业板指数均回落到60日均线附近，股指是否会在60日均线附近获得支撑呢?

  首先，关于“您认为创业板指数的调整目标位是多少点？”的调查结果显示，选择“1300点”、“1250点”、“1200点”、“1150点”和“说不清”的投票数分别为140票、195票、207票、342票和226票，所占投票比例分别为12.61%、17.57%、18.65%、30.81%和20.36%。从调查结果上看，多数投资者选择了创业板指数调整位置将在1200点之上，合计比例约五成，而进一步看淡至1150点的比例只有三成。

  值得注意的是，由于此次调查时间为周四，周四创业板收盘1295点，约一成三的投资者选择调整目标在1300点，显示出这部分投资者认为反弹可能随时展开。这一观点从另一项调查中得到验证。

  关于“您认为上证指数的调整目标位是多少点？”的调查结果显示，选择“2150点”、“2100点”、“2050点”、“2000点”和“说不清”的投票数分别为458票、195票、146票、201票和110票，所占投票比例分别为41.26%、17.57%、13.15%、18.11%和9.91%，四成的投资者认为上证指数调整目标位在2150点附近，而看淡至2000点的比例只有不到两成。

  结合两项调查结果看，投资者情绪总体上谨慎乐观、等待反弹。不过市场是残酷的，周五上证指数和创业板指低点分别下移至2122点和1255点，股指日K线以四连阴的方式击碎了投资者对反弹的渴望。

  蓝筹股难以走强

  值得注意的是，在题材股退潮的同时，部分银行股担当了稳定市场的角色，平安银行、兴业银行以及宁波银行均逆势上涨。而基金三季报也显示，伊利股份等蓝筹股获得了基金的加仓。这是否意味着资金将回流蓝筹股，市场风格将出现转变呢？

  关于“您认为从题材股撤出的资金是否会流入蓝筹股？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为390票、592票和128票，所占投票比例分别为34.15%、53.33%和11.53%。从调查结果上看，约三成投资者认为资金将会流向蓝筹股，但超过五成的投资者则认为不会。

  对此，我们认为，今年以来市场资金不断寻找热点、制造热点，投机性炒风一浪高过一浪，而产业结构转型和管理层政策红利等因素不断增强了投资者对于题材股的想象空间。因此，虽然近期影视传媒等品种调整，部分资金出于避险等因素回流蓝筹股，但资金对于题材股的炒作还很难消退，只不过炒作的题材会有所改变而已。

  短线有反弹要求

  对于股市的后续表现，我们认为，在资金撤离和三季报业绩低于预期等因素影响下，近期题材股的调整导致了A股市场走弱，而新股发行重启、优先股以及地方债等问题也将对市场造成一定影响，后续高估值个股的风险有待进一步释放。

  不过，虽然近期上证指数出现回落，短期技术形态上有所转弱，但考虑到三中全会将在11月份召开，而以往在类似重大会议之前，股指多数以震荡整理为主。另一方面，上证指数短期疲弱的格局未能改变，但将2270点及2242点连线平移至9月27日低点后，目前位置也大致处于2100点附近。6月25日，上证指数探底1849点以来，沪市成交均价也基本上在2100点。因此，上证指数短期进一步下行的空间预计将较为有限。

  而创业板近期持续放量，技术形态上出现破位，原有的上行节奏已出现变化。短期股指或将围绕1230点展开争夺，不排除出现反弹走势，但前期强势股的调整风险仍需防范。  （作者系大智慧分析师）