证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 孙晓辉

  随着信托平均收益水平的下移，一些以信托产品为主要投向的券商资管产品开始将组合配置转向风险更低、流动性更好的资产。

  国泰君安、东兴证券及华鑫证券旗下系列信托型资管产品日前相继披露三季报。季报数据显示，三季末国泰君安君享汇创1号的信托投资占比降至61.52%，比二季度大幅减少近14个百分点，同时债券投资占比较二季末增加逾10个百分点至23.95%；华鑫鑫财富智享1号主要以股权收益权类信托为主，三季度增加了现金类信托产品的投资比重；东兴金选稳赢8号则在二季度投资集合信托计划的基础上，三季度增加了对FOF品种的配置。

  信托型券商资管产品的投资出现如此变化，可能与信托收益率水平下移以及债券市场投资机会显现有关。今年上半年整个理财市场收益率均出现下滑趋势，信托产品也不例外，上半年信托平均收益率首次跌破9%，随着银行去杠杆化以及银行对非标业务总额的控制，信托平均收益率水平可能会继续下移。与此同时，三季度债券市场整体呈现熊市，不同期限、不同评级的品种收益率均大幅抬升，到8月下旬，债券市场各品种收益率均已攀升至本轮周期高点，配置价值显现。

  国泰君安君享汇创1号投资经理在季报中称，目前各评级短融中票收益率已超过今年年初水平，并基本超过2012年全年的高点，大致回到2011年底到2012年初的水平，未来一段时间将密切关注高评级和短久期信用资产的交易及配置机会，以及继续择机配置短期限的交易所股票质押交易业务资产。

  华鑫鑫财富信托宝1号和华鑫鑫财富智享1号投资经理表示，今年以来，房地产市场回暖，房地产集合信托优势地位明显，但考虑到宏观调控及房地产市场风险等因素，仍对房地产信托保持谨慎态度。基础产业信托和政信合作业务上半年发展较快，将高度警惕政府过度融资背后的风险。