证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱雪莲

  三中全会《决议》上周五发布后，国内外市场好评如潮，对A股及H股的利好效应全面爆发，承接上周五的强势后，本周一两地市场相关个股联袂扩大涨幅。

  AH股联袂齐飞

  对于这次的改革方案，国外各大投行纷纷给予积极乐观的评价。如德银发表研究报告称，内地更进取的改革措施使该行对中资股前景看好，预计摩根士丹利(MSCI)中国指数未来12个月将上升20%至25%。高盛也认为措施全面及果断，解决众多结构性问题，以延长经济增长周期。其中，证券经纪业可受惠于国有企业、资本市场的改革，包括促进直接融资、债券市场、多层次资本市场、金融创新和IPO注册制改革，保险业亦能受惠于潜在免税。而资本市场、国企改革或对投资回报有利。改革对银行业而言好坏参半，利率持续放宽管制，或使银行受到净息差压力，但另一方面银行亦能受惠于长远经济增长。

  在政策利好刺激下，昨日A股、H股一齐大涨，两地上市的保险、证券AH股尤其火爆。其中，中国太保、中国人寿、中信证券A股集体涨停，H股分别大涨13.19%、8.71%、13.03%，招商银行的A股与H股急升9.57%、9.4%，一拖股份、海通证券、中集集团等AH股也表现不俗。

  H股涨幅更胜一筹

  值得注意的是，相比A股，H股涨幅更胜一筹，昨日恒生国企指数大涨5.65%，同时刺激在A股上市的H股ETF大涨5.4%，而在港上市的A股ETF，如安硕A50中国、南方A50，单日涨幅均不足5%。

  值得注意的是，由于H股整体涨幅更大，导致恒生AH股溢价指数大跌2.01%至95.13，盘中一度下探至93.93，创出了该指数2011年以来的新低水平。恒生AH股溢价指数的下跌并非一日之寒，自6月下旬创出阶段新高116.48后就持续走低，10月底至今一直处于破百格局中。

  而在当前的82只“A+H”股中，有25只A股较H股出现较大幅度的折价，除了10只金融股，其他都隶属于基建、交通运输等强周期性板块。海螺水泥、宁沪高速、中国铁建、潍柴动力、中国平安和*ST鞍钢的折价率均超过25%。

  由于两地市场构成及流动性等诸多因素不同，投资者对于AH股的折溢价情况已逐渐淡定，毕竟还有更多的A股较其H股溢价。不过，近两年的经验表明，在AH股溢价率处于较低水平的2012年2月、2013年1月，A股都有一轮或大或小的反弹行情。那么，面对临近年底A股资金紧张格局未有根本改观的情况，在恒生AH折溢价创新低的激励下，A股能否重演反弹一幕有待观察。