证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  国信证券研究所昨日发布报告称，TMT相关行业2014年可能难以大起风云，但具有业绩支撑的公司仍会给投资者带来回报。投资者可从“产品创新”和“制造升级”两个维度选择相关投资机会。

  把握“驭风而行”的通信公司

  国信证券研究所分析师程成认为，2013年初至今信息服务板块平均涨幅超80%（其中传媒涨幅为100%，通信运营涨幅51%），通信设备方面涨幅也达到65%，堪称四年来第一次行业盛宴。而2013年信息服务行业上涨的逻辑是：行业政策向好、行业投资驱动、板块相关公司经营治理完善与基本面向好。

  不过，行业2014年将很难重现今年的行情，只有那些“驭风而行”的有业绩支撑的公司才有可能继续给投资者带来回报。

  在政府对通信行业的布局方面，国信证券大胆预测，李克强总理极大可能效仿上世纪末美国前总统克林顿大规模建设信息公路的做法，以作为两届政府最大的政治遗产和政绩。信息化投资具有无污染、无产能过剩等特点，将促进就业拉动GDP和消费，而4G、宽带作为“信息消费高速公路”的双向通道，将会是未来几年内通信行业的投资主旋律。

  与此同时，北斗导航产业未来发展可期。“棱镜门”事件使世界各国对国家信息安全高度重视，并直接对中国信息安全产生较大影响。加之三中全会提出建立“国安委”，未来军用领域属于关键技术的导航产品，将在政府扶持下的民用领域迎来较大发展机遇。

  通信运营方面，程成表示，政府开放虚拟运营商为增量市场打开利润空间，未来随着移动互联网生态环境的不断优化，移动互联网市场规模快速增长的通道将开启，相关公司有望分享千亿级别市场。

  手游市场走向深度和精品化

  传媒方面，国信证券分析师陈财茂认为，2014年传媒行业将迎来大浪淘沙的格局。

  其一，影视投资回报率提升趋势延续。近年来，国产电影投资回报率不断提升，今年8月达18.3%，2014年电影票房仍将保持30%左右的增速。随着喜剧、动作等类型片的增加，投资回报率提升趋势有望延续；

  其二，成长仍是网络游戏的主旋律。2014年网页游戏市场规模将达277亿元，增长65%，但市场集中度将进一步提升。手机游戏明年将走向深度和精品化。随着市场空间的打开，许多优秀的游戏开发商进入手机游戏领域，并且都取得了不错的成绩，如游戏信息的《萌江湖》、盛大的《百万亚瑟王》、完美世界的《神雕侠侣》等。竞争的加剧将提升用户的获取成本，原先轻度的游戏市场将淘汰一批中小开发商，而深度游戏的开发则是有客户端游戏的开发商具备优势。预计手游市场规模明年将增长至240亿元，同比增长140%；

  其三，外延收购仍是广告行业的主逻辑。从海外大型营销集团的成长路径看，持续性收购伴随市值成长，利好行业龙头；

  最后，传统媒体的看点是国企改革，行业的两大投资机会在于与股价联动的管理层激励和资产注入。

  国信证券建议投资者参考以下三条投资主线：看好景气度高的电影、手机游戏等行业；广告行业集中度提升的企业；国企改革涉及的公司。

  软硬件创新走向融合

  随着智能手机的渗透率过半，通信电子产业在逐步走向成熟，很多人都在思考消费电子的下一波趋势是什么。

  国信证券分析师刘翔认为，从智能手机的硬件创新趋势看，后继的创新将会进入以改善型创新为主的微创新时期；而在软件应用领域，硬件与软件的创新正在走向融合，诞生出许多跨界产品，并改变人类多方面的生活方式，如娱乐、健康医疗、社交等。

  在经历多年发展后，中国电子产业链正在发生蜕变——从附加值低的组装制造业向具备高附加值的核心零部件领域渗透，以及向下游品牌领域拓展。

  电子产业的全球竞争力在不断增强，其原因在于：一是培育大量高等院校毕业生带来的工程师红利因素；二是行业格局正在发生变化，产业转移带来的供应链本地化需求，以及各大品牌厂商从供应安全和降低成本的角度寻求新的供应商。

  刘翔指出，投资者可从“产品创新”和“制造升级”两个维度选择投资机会：从产品创新的角度看，投资者可前瞻性布局可穿戴和移动支付领域，建议重点关注具备核心技术能力以及能够和国际巨头合作的厂商，以及NFC和SIM卡芯片及智能卡制造相关厂商；从产业升级的角度看，投资者可重点布局享受工程商红利的安防产业以及核心零部件获得突破的光学膜、玻璃基板产业。此外，投资者还可以从行业周期的角度布局LED和半导体产业。