证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  乌克兰局势升级之迅猛令人大跌眼镜，但对于俄罗斯而言，乌克兰危机或许只是导火索，俄罗斯经济自身出现的问题更值得市场担忧。

  与大部分新兴市场国家一样，俄罗斯股市近几年一直处于熊市之中，当前点位较2011年4月高点下跌约27%。与此同时，俄罗斯卢布近几年来也持续贬值，卢布兑美元已经触及5年低点，兑欧元汇率更创下历史新低。凯投宏观新兴市场研究主管希林表示，俄罗斯经济有着严重的结构性问题，国际收支呈现赤字状态，该国或将从世界上经济增速最快的经济体之一变成增速最慢的经济体。与此同时，投资者正在留意哪些国家将成为新兴市场危机的下一个受害者，俄罗斯肯定榜上有名。

  目前，俄罗斯的确面临资本外流和国际收支的压力，加之该国高度仰赖原油及天然气出口，因此很容易受到外部经济环境的冲击。数据显示，去年净流出俄罗斯的资本额高达627亿美元，该国经常账盈余更下跌近50%，外汇储备也较一年前下跌7%至4934亿美元。此外，俄罗斯央行上周将2014年国内生产总值（GDP）增长预估值下修至1.5%~1.8%，此前的预估值为2%。有分析人士表示，如果俄罗斯总统普京选择无视国际社会对其停止军事干预乌克兰的呼吁，那么普京正在玩一场高风险的经济赌博游戏。

  这场赌博游戏折射出俄罗斯经济背后的困境，这些困难其实也正发生在许多新兴市场国家的身上，也让人联想起此前新兴金融市场出现的动荡。国际货币基金组织近期发布报告认为，存在高通胀、资本流出和经常项目赤字的新兴市场国家有可能爆发危机。展望未来，一些潜在风险国家，如“脆弱五国”（土耳其、巴西、印度、南非和印尼）等值得关注。对已经陷入动荡的乌克兰而言，鉴于严峻的经济形势，不排除步埃及后尘陷入持续反复动荡的可能。

  美国投资顾问公司BNY梅隆首席市场策略小组发布投资建议报告指出，虽然乌克兰危机目前对全球股市影响还不算大，但投资者最好在近期回避风险。新兴市场此前出现的金融市场震荡其实并没有完全平息，如果乌克兰危机加剧，将会引爆新一轮资金大迁徙，新兴市场资金流失的情况可能会比去年年中美联储表示要退出量化宽松时更为严重。

  这时，被认为是“新兴市场动荡制造者”的美联储又会怎么做？有“美联储通讯社”之称的Hilsenrath表示，乌克兰危机不太可能改变美联储目前的退出计划，但美联储官员很可能会研究乌克兰危机对美国以及全球经济的影响。