证券时报多媒体数字报

  A股进入两会时间窗口

  东北证券：虽然有乌克兰等地缘政治的风险，但随着两会召开，本周A股市场已进入了两会行情的时间窗口，整体有望震荡回升。国企改革、金融改革、垄断领域放开民资准入以及反腐、国安反恐等将是两会的主题热点。

  尽管PMI回落现实经济依然疲弱，但经济疲弱对低估值的A股市场影响较弱。同时，管理层对经济增速“中高速”的定性也显示经济整体不会失速、政策有空间也有手段。

  资金面上，资金价格回落、低估值A股对理财意识崛起的资金的吸引力在增强。A股开户数的增加、保证金余额的增加以及海外资金对A股配置的增加，显示部分场外资金正在逐步介入。

  人民币贬值但美国10年期国债收益率不升反降，显示人民币汇率的波动在可控可预期范围内；相反，人民币即期汇率贬值、资金价格回落以及深化改革的逐步落实，可视为新型稳增长政策的组成部分，且不排除未来有降准可能，从而压低长端资金价格，这些都将构成A股市场的重要支撑因素。

  总体看，我们认为本周市场整体处于震荡回升阶段，不悲观，上证指数可能的运行区间在2020点到2120点。配置上，建议价值主线偏好上证50成分股、成长主线偏好中小板而非创业板；板块方面，重点关注船舶军工、光伏核电以及智能电网电动汽车等新能源体系，以及金融地产等低估值板块的反弹机会。

  振兴蓝筹股路途漫长

  长城证券研究所：上证指数近期强于创业板指数，但持续走强需要制度、经营不断创新。

  近期有消息称上交所的大盘蓝筹股可能实行T+0交易，最可能是上证50率先试点。不仅如此，证监会新闻发言人也表示，证监会正在积极推动优先股试点工作。振兴蓝筹股，首先是要改变大盘蓝筹股重融资轻回报的特性，同时要转变体制，体现价值和成长双重属性，如此才会获得市场的青睐。2006-2007年蓝筹股的大行情就是基于双轮驱动引发的。反观目前以上证50为代表的大盘蓝筹股，由于多数为国企，并且属于传统行业，“船大难掉头”，加上宏观经济持续低迷，大盘蓝筹股的业绩不尽如人意。大盘蓝筹股想要重新获得市场的主流地位，除了积极开展交易制度层面的创新，更要在转型方面适应经济形势的变化，放弃僵化的经营体制，在业绩弹性方面要有所转变，甚至超越中小民营企业的创新速度，才能真正获得市场的青睐。如美国市场上微软、谷歌等大型蓝筹股就是在不断兼并收购、不断创新中发展，从而获得了投资者的持续重视。

  A股暂无系统性机会

  招商证券研发中心：由于房企降价、银行停贷以及人民币贬值引发的负面情绪已有所宣泄，随着两会期间改革预期渐强，短期内A股市场可能企稳。但考虑到经济仍存下行压力，我们依然认为大盘无系统性机会，关键是如何看待成长股下跌。

  我们判断创业板本次调整是估值过高后的调整而不是行业成长方向的逆转，原因包括：美国的映射过程尚未结束、国内经济转型刚刚起步、新兴行业尚未形成清晰的行业格局、成长股业绩仍在回升无法被普遍证伪。因此在配置上，建议在成长行业下跌过程中寻找好标的买入，如新能源汽车产业链、智能制造业（机器人、3D打印、智能医疗设备等）、医药和医疗服务、O2O等。此外，可以关注两会期间的改革主题如国企改革等。

  （陈刚 整理）