证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  尽管美联储主席耶伦给出了让市场担忧的加息时间表，但美国股市标普500指数近期依然继续创新高。即便在牛市行情里，分红股依然是美股市场中非常受欢迎的投资标的，这也成为美股表现强于新兴市场股市的一个重要理由。

  一边爱烧钱

  一边愿分钱

  去年，美国股市累计上涨了21.7%，MSCI新兴市场指数则下跌了5.7%。显然，新兴市场股市的表现大幅落后于美国股市。对此，花旗解释为，市场投资者对大规模资本支出持怀疑态度，而青睐那些向股东分钱的公司。

  花旗公布的数据显示，去年全球上市公司共产生了2.6万亿美元的资本支出，自2010年以来上升了26%，但大部分支出都是新兴市场企业所花掉。所谓资本支出，一般是指企业购置固定资产、无形资产的支出以及与之相关的贷款利息支出。

  花旗分析师巴克兰德及研究团队在报告中指出，2000年以来，MSCI美国指数成分股企业的资本支出额从3290亿美元上升至6930亿美元，增速达到110%。不过，这些企业向股东派现的增幅达到241%，2013年的派现增速再次超出资本支出增速，而且没有足够的证据表明派现对资本支出产生了挤出效应。事实上，美国公司一直具有非常高的盈利能力，有能力同时派现和支出。相比之下，新兴市场的企业将更多钱花在了资本支出上面，2013年新兴市场企业的资本支出额达到7400亿美元，是当年向股东派现额的3倍。

  花旗认为，股市的投资回报与派现率呈正相关关系，但与资本支出并没有关系。某个板块派现比例越高，市场通常赋予越高的估值。相反，板块当前估值与资本支出之间没有关系，这也在一个方面解释了美国股市与新兴市场股市表现为什么会出现巨大的差异。

  美股分红给力

  雅培连续361个季度分钱

  此前，国内A股市场掀起一场针对现金分红文化的讨论。在美国，投资者进入股市的主要目的之一就是为了现金分红，股票投资俨然成为民众另外一种形式的储蓄。特别是在过去几年里，美股上市公司现金分红对于市场留住部分投资者起到了至关重要的作用，因为尽管上市公司每股收益在这段时间里一直处于历史低位，但其通过分红令投资者享受到的收益率却比美国国债以及其他投资对象的收益水平更高，也鼓励着投资者长期持有公司的股票。

  除了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦等寥寥几家公司仍拒绝分红，分红在美国股市已成为一股潮流，红利政策的差异也能反映出公司的盈利能力。

  近日，全球知名的多元化医疗保健公司雅培宣布即将派发新一季度的普通股股息，每股分红22美分，这标志着自1924年起雅培公司已经连续361个季度实现季度分红。据悉，雅培的股票还入选标普500红利经典指数，该指数由标普500指数成分股中过去25年间现金分红持续增长的大盘蓝筹股构成。

  市场数据显示，若包括分红在内，标普500指数去年给投资者带来的回报率超过30%。就在去年，美股掀起一波高分红股的火爆行情，不少账面有现金的大公司提前分红或派发特别红利，其中电信运营商AT&T的分红率高达4.7%，制药企业辉瑞制药和默克的分红率也分别达到3.3%和3.8%。国内炒美族陈小姐对记者表示，别小看了这些分红，如果每年分红率达到5%，那么20年就能达到100%，投资者拿回了投资成本还仍然持有股票。如果投资者再用这些分红继续投资股票，那就会产生复利般的推动力量。此外，大方的分红能让投资者对上市公司的现金流与未来的经营水平抱以更大的信心。

  目前，美联储的货币政策动向成为影响美股以及上市企业发展的重要因素。瑞银中国首席经济学家汪涛表示，美联储利率上升并非全是坏事，在经济复苏背景下的加息往往有利于股市表现，对加息的预期也可能会有助于鼓励投资和企业增加资本开支。