证券时报多媒体数字报

  基金管理人:嘉实基金管理有限公司

  基金托管人:中国银行股份有限公司

  报告送出日期:2014年4月22日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2014年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告期中的财务资料未经审计。

  本报告期自2014年1月1日起至2014年3月31日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位:人民币元

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  注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  图:嘉实海外中国股票(QDII)基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的

  历史走势对比图

  (2007年10月12日至2014年3月31日)

  注:按基金合同约定,本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同第十四条((九)投资限制)的规定:(1)持有同一家银行的存款不得超过本基金净值的20%,在托管账户的存款可以不受上述限制;(2)持有同一机构(政府、国际金融组织除外)发行的证券市值不得超过基金净值的10%;(3)本公司管理的全部基金不得持有同一机构10%以上具有投票权的证券发行总量,指数基金可以不受上述限制;(4)持有非流动性资产市值不得超过基金净值的10%;(5)相对于基金资产净值,股票投资比例为60-100%。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

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  注:(1)任职日期、离任日期均指公司作出决定后公告之日;(2)证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

  报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定,无损害基金份额持有人利益的行为。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  报告期内,基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度,各投资组合按投资管理制度和流程独立决策,并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会;通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进,确保公平交易原则的实现;通过IT系统和人工监控等方式进行日常监控,公平对待旗下管理的所有投资组合。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  报告期内,本基金未发生异常交易行为。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  报告期内,经济开局乏力,国家统计局公布的1-2月宏观数据,其中工业增加值同比增长8.6%,消费品零售同比增长11.8%,固定资产投资同比增长17.9%,均低于市场预期。工业生产增速放缓,经济增长面临下行压力。以采掘业和水、电力、热力的生产为代表的上游行业放缓幅度较大。中游制造业中,钢铁和化工放缓明显。下游的汽车和电子放缓的幅度也较大。工业增长的放缓与出口、消费和固定资产投资增速的放缓相一致,显示终端需求放缓对生产的抑制。在终端需求不景气、工业品出厂价格环比下跌的情况下,我们认为企业不太可能主动增加库存,反而存在进一步去库存的压力,短期经济增长面临下行压力。反腐仍然对三公消费增长存在抑制作用。1-2月消费品零售同比增速较去年12月下降了1.8个百分点。除了餐饮和中西药品,主要消费品增速均显著下降,降幅较大的包括石油制品、办公文化用品、金银珠宝、通讯器材以及烟酒等。1-2月基础设施投资增速比去年十二月反弹,但1-2月整体固定资产投资增长仍然疲弱。房地产和制造业投资增速则明显放缓,拖累了总体投资增速。1-2月,房地产销售金额和销售面积同比增速均较12月大幅下跌,且双双负增长,这与去年年初较高的基数有关。同时银行收紧房贷也导致销售和到位资金量的紧张。整体投资的放缓,抑制了重工业的增长,是采掘、钢铁、电力等工业增速放缓的主要原因。今年1-2月工业生产、固定资产投资、消费零售、房地产销售以及货币信贷的同比增速相对于去年四季度均有所放缓,因此,一季度GDP同比增速在去年四季度7.7%的水平上进一步下降的可能性大,这也意味着当前GDP增长的季调后环比增速比去年一季度要低。经济增速逼近政府增长目标,增加了政策放松的空间。虽然政府目标是全年增速,但是从去年基数前低后高来看,在没有财政政策和货币政策的调整干预,经济沿当前走势发展,今年GDP增速有可能将低于政府目标。从稳增长角度,宏观政策放松的空间扩大。然而,今年的增长目标刚性较以往有所减弱,如果增长没有大幅低于目标,政府的干预力度将很有限。短期内政府可能需要进一步观察经济走势来掌握放松的节奏和力度。

  第一季度房地产风险和信贷违约风险逐渐暴露,利率短期回落但汇率波动性加大增大了人民币资产的价格风险。短期来看,固定资产投资面临持续下行可能,风险事件或时有发生。房地产销售增速继续下行的风险,带动房地产建设活动显著放缓。三四线城市的库存水平较高.对于一线城市的刚需来说,2013年大幅上涨的房价、按揭折扣的减少、保障性住房的大量建成,也使得商品房的刚需弱化. 地方政府收入下降,地方投资下滑的风险。1-2月份,40个大中城市中的成交土地规划建筑面积同比下降20%,其中三线城市同比下降28%。相关信托产品违约情况我们预计会增多,叠加人民币汇率波动加大,人民币资产价格的风险增加。汇率方向的突然转变可能会造成企业汇兑损失风险。 2012年上半年汇率的小幅贬值就曾造成多家钢铁企业的大幅汇兑损失,而今年人民币贬值幅度已经超过2012年上半年,对于企业汇兑损失的影响预计将较大。大宗商品价格大跌、汇兑损失,可能会加重二季度信贷违约情况。

  美国联邦储备银行新主席耶伦时代的首次FOMC会议决定符合预期。恶劣天气未明显改变美联储对经济前景的预期。耶伦透露,多数委员预计恶劣天气的拖累将在2季度“消失, 并带动增长反弹。一方面,QE减量继续,美联储每月资产购买金额将从650亿美元降至550亿美元。另一方面,美联储删除了关于前瞻指导的数量指标6.5%的失业率指标,改用定性的描述。耶伦在答问时再次确认了QE结束可能在今年秋天。她也重申委员会是否改变QE减量节奏的两个条件。第一,劳动力市场出现显著恶化,并威胁改善的前景。第二,通胀长期持续低于美联储的通胀目标。因此,除非出现超预期的事件,否则QE减量将按照每次会议额外减少100亿美元的速度继续。资产购买完全结束将出现在今年4季度。前瞻指导从定量回归定性描述--委员会将考虑一系列指标,包括劳动力市场形势、通胀和通胀预期,这符合市场的广泛预期。美联储此前曾多次强调QE结束后,现有低利率“相当长”时间。而耶伦记者会答问环节提供了明确的定义“6个月左右”。因此我们认为首次加息时点可能在明年2季度末。

  报告期内,基于宏观的经济走势判断和自下而上的公司基本面研究,我们对组合进行了调整。首先基于互联网企业的蓬勃发展,从线上到线下的结合带来经营模式的创新,我们选择地进行了相关互联网垂直服务板块的增持。基于对于治理环境的长期挑战带来的需求增长,我们增加了环保行业公司的配置,尤其是清洁能源的相关公司。随着消费的升级,我们买入了文化相关行业的公司。另外我们也增持了医疗研发外包和创新药品的研发和分销商。由于4G的投资超预期和竞争非常激烈,我们维持通讯运营商行业低配。全球的经济增速仍处于弱复苏阶段。对资源类行业,由于工业的增速下行超预期,能源的需求也随之减弱,我们的依然维持该板块低配置。考虑到互联网金融的冲击带来资金成本的上涨,我们进一步减持了银行板块的配置。随着股价的大幅上涨我们也部分获利了解了一些前期涨幅较大的互联网平台类公司。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末本基金份额净值为0.651元;本报告期基金份额净值增长率为-1.21%,业绩比较基准收益率为-5.82%。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  我们对于2014的市场走势表示谨慎乐观。我们认为改革从规划到落实,前途光明但道路坎坷,国企改革或成为传统经济转型的契机。从中石化开始,油气和电力行业的打破垄断已经开始。从破除垄断的角度出发,我们认为其他一些国企垄断领域例如电信、铁路、金融等领域的改革也同样值得期待。 这包括给国企高管提供股权激励。在引入民营资本和施行混合所有制会完善企业构架、企业所有制和破除了垄断行业等问题, 带来企业的盈利能力的提升、激发企业的创新和竞争能力。因此股权激励、考核方式等的改革随后应该也会提上日程,然而国企改革我们认为短期内尚难见成效, 经济转型中业绩出现回落的幅度有可能开始加速。 十八届三中全会上提出的全面深化改革措施,有望缓解市场对中国经济长期增长可持续性的忧虑。新型城镇化方案的推出也会带来投资的需求增长。政府同时对于增长的底线也有了明确的表示,我们认为宏观的下行风险将在政府各相关部门的密切关注中,如一旦出现经济的快速下行,货币和财政政策的“定向宽松”将会给经济增长带来活力。我们关注最近出现的积极迹象,国务院常务会议推出了被市场认为“微刺激”的政策,包括加大经济适用房建设力度,针对小微企业的即将实施的税收优惠政策,以及设立铁路发展基金,加快铁路建设。 但信贷政策方面,中国国务院没有发出信号表明它有意放宽货币政策立场,或停止遏制影子银行体系发展。央行在货币政策仍维持稳健取态。 2013年年中基建投资上扬之前,社会融资总量在该年前六个月增长31%。今年1-2月社会融资总量同比下降3%。

  行业偏好方面,我们关注增长确定性较高和受益于改革的板块,如环境治理产业、医疗、移动互联网垂直一体化公司、云计算的相关软硬件产业产业、证券、建筑和自主品牌汽车。2014 年2 月中央网络安全和信息化领导小组宣告成立并召开第一次会议并由习近平挂帅,意味着信息网络安全建设开始成为国家级重点;此外,随着移动互联网金融的发展,安全问题成为制约瓶颈,因此我们认为与提高安全级别相关的软硬件存在投资机会。对于银行、能源、保险、水泥和金属煤炭采掘业,我们保持谨慎。我们对政府改革的红利持续释放持正面态度。适当介入可选消费品以及资本品,收益于金融市场改革的券商板块;关注政府改革和深度城镇化的投资主题,超配穿越周期的稳定成长行业,包括消费升级和医疗及相关板块,同时积极挖掘和把握各行业内结构性和阶段性投资机会。我们依然坚持自下而上的选股策略,在医药、移动互联网相关行业、券商、IT服务业、环保版块、清洁能源、建筑、地产板块积极布局。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末在各个国家(地区)证券市场的股票及存托凭证投资分布

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  5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

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  注:本基金持有的股票及存托凭证采用全球行业分类标准(GICS)进行行业分类。

  5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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  注:本表所使用的证券代码为彭博代码。

  5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

  报告期末,本基金未持有债券。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  报告期末,本基金未持有债券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  报告期末,本基金未持有资产支持证券。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细

  报告期末,本基金未持有金融衍生品。

  5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

  报告期末,本基金未持有基金。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查,在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。

  5.10.2 本基金投资的前十名股票中,没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

  5.10.3 其他资产构成

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  5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  报告期末,本基金未持有处于转股期的可转换债券。

  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  报告期末,本基金前十名股票中不存在流通受限情况。

  §6 开放式基金份额变动

  单位:份

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  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  报告期内,基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  (1)中国证监会核准嘉实海外中国股票股票型证券投资基金募集的文件;

  (2)《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》;

  (3)《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金招募说明书》;

  (4)《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金托管协议》;

  (5)基金管理人业务资格批件、营业执照;

  (6) 报告期内嘉实海外中国股票股票型证券投资基金公告的各项原稿。

  8.2 存放地点

  北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司

  8.3 查阅方式

  (1)书面查询:查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅,也可按工本费购买复印件。

  (2)网站查询:基金管理人网址:http://www.jsfund.cn

  投资者对本报告如有疑问,可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司,咨询电话400-600-8800,或发电子邮件,E-mail:service@jsfund.cn。

  嘉实基金管理有限公司

  2014年4月22日