中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民 陈中

  2014年版证券公司“红黑榜”昨晚正式出炉。评级结果显示，96家证券公司中，A类38家，B类52家，C类6家。相比2013年评级结果，今年评级下降的有18家、上升的有29家，去年垫底券商呈现集体反弹格局。

  19家证券公司

  因创新过度致评级下降

  此次参与评级的96家证券公司，分处AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C8个级别，AAA和D级、E级依然空缺。光大证券等18家证券公司评级出现下滑，平安证券等29家证券公司评级得到提升，剩余的券商评级维持不变。

  光大证券因去年的“乌龙指”事件，评级从2013年的AA级直接下滑到谷底，变成C级。而在现有5大类、11个级别的分类评级中，96家证券公司获得最高级别才AA级，最低级别为C级。“乌龙指”事件导致光大证券分类评级从“天堂”跌入“地狱”。

  除了光大证券，广州证券、川财证券和华鑫证券，此次分类评级也分别下降了3个、2个和2个级别。据了解，此三家证券公司评级下滑，主要是该公司营业收入下滑、新设营业部和新业务增加所致。除了上述4家证券公司评级出现跨级下滑外，其余14家证券公司评级均只下滑了1个级别。

  某证券公司合规总监分析，此次证券公司分类评级下滑背后原因主要有三：业务牌照增加、监管处罚扣分和净资本收益下降。这个合规总监称，因为我国证券公司实行的是净资本管控，证券公司每一项业务都需要减扣对应的净资本金，新业务牌照的增加自然会增加减扣净资本金额，直接减少了评级中的净资本对应的加分或减分项。

  至于监管处罚扣分，光大证券就是典型案例。此外，2013年平安证券因为万福生科造假案被提前减扣评级计分，导致其在2013年的分类评级中也直接降至C级。不过，在此次评级中，平安证券已越级上升到了BB级，可谓恢复元气。

  此外，营业成本增加引发净资本收益率下降减分。深圳一位券商研究所负责人表示，营业成本的增加主要有新网点的铺设、新业务的布局，都需要对应的资本和人力投入，这些都会提升营业成本，降低净利润。而随着创新业务的深入，不少证券公司都在想方设法增加注册资本金，但创新业务的投入和产出若不能同步，会摊薄利润，同时引发净资本收益率下降。

  去年垫底券商集体反弹

  今年的C类券商仅有6家，比2013年的17家大幅减少。6家C类券商分别为，光大证券、联讯证券、民生证券、南京证券、上海证券和万和证券。

  相比去年结果，去年评级为CCC级的11家券商，今年集体“触底反弹"，全部升至B类。其中，诚浩证券、航天证券、世纪证券、天源证券、西藏同信、中邮证券、日信证券均由CCC级升级至B级；太平洋证券、开源证券和天风证券由CCC级升级至BB级；华龙证券则由CCC级升级至BBB级。

  证监会强调，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价。