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  日前，国金证券基金研究中心分析师张宇做客证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com），就合格境内机构投资者（QDII）的投资策略等问题，与网友们进行了深入交流。

  财苑网友：据统计，7月和8月QDII产品净值跌幅较大的主要是商品和消费品基金，主要原因有哪些？

  张宇：7月份以来，包括能源、金属等大宗商品以及黄金等贵金属指数均出现下行，大宗商品需求端的中国因素更趋明显，在中国经济转型与经济增长率放缓情况下，大宗商品需求减少。而奢侈消费品行业集中在美欧，美国经济复苏明显，但是欧洲经济复苏缓慢，奢侈品市场不够景气，盈利能力趋减，也使近期奢侈品行业QDII基金的业绩受到影响。原油价格暴跌使能源类股票下跌，市场投资者预计未来短期原油供给超过需求，因此近期建议回避能源类QDII。

  财苑网友：美股仍在不断创出新高，落实到美股基金的投资上，投资者应采取怎样的配置策略？

  张宇：美国经济复苏态势良好。美国第二季度实际国内生产总值（GDP）修正值同比增长4.2%，高于此前公布的4%初值，主要由于企业在建筑物和设备方面的投资高于此前预期。美国7月新房开工数据超预期；二手房销量大幅增长，房价出现向上拐点。最近的美股基金建议配置以纳指100为主的指数型，包括国泰纳指100、广发纳指100和华安纳指100以及国泰美国房地产。

  财苑网友：三季度以来，与内地经济联系比较密切的H股强劲反弹，主要原因有哪些？

  张宇：三季度以来的港股行情，一方面是流动性原因，包括港股通进入测试阶段，中国政府实施定向的流动性宽松措施，以期在调整经济结构和银行资产负债表的同时，保证经济增长处于可接受范围内。另一方面，基于市场对于中国经济基本面的信心，包括二季度数据表现以及宏观领先指标的回升。中国经济得益于政府的微刺激政策支持和出口的逐步恢复而短期见底。

  财苑网友：国内投资者如果想投资QDII产品，有什么需要注意的吗？

  张宇：海外市场投资者相对比较陌生，如果没有很多时间关注，可以选择其中比较稳健的品种，中长期持有，如美股中的纳指100基金、标普500基金，以及在美国地产复苏下的REITs类品种，都比较稳健；回避周期性较强的能源类以及大宗商品类基金。

  财苑网友：上交所已开始港股通的测试阶段，投资者应当如何把握QDII基金借道沪港通的投资机会？

  张宇：在投资港股的主动型公募基金品种中，我们推荐历史业绩优秀的富国中国中小盘、华安大中华升级、广发全球精选和华宝海外中国；在被动型基金产品中，我们推荐华夏恒生ETF及联接基金，易方达恒生H股ETF及其联接基金，以及南方中国中小盘指数型。

  财苑网友：对于因沪港通而关注港股QDII基金的普通投资者而言，港股QDII基金的主要优势有哪些？

  张宇：因为真正的港股通实施预计要到10月份，港股QDII基金的优势在于投资者可以提前介入港股；此外，公募基金投资门槛很低，一般1000元，而港股通的合格投资者具有较高的门槛50万元。（黄剑波 整理）