证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨卓卿 曾福斌

  保监会昨日再次发布《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答第24号：信托计划》，加强对险资投资集合资金信托计划的监管。由此，保险业整体对资本金消耗将增加5%。

  不过，保监会同时表示，监管将采取“新老划断”原则，《新规》发布前投资的信托产品将采用原来标准，因此不会对之前大量投资集合资金信托计划的保险公司偿付能力产生压力。

  信托行业潜在风险聚集

  保监会此次对险资投资集合资金信托计划偿付能力资产认可标准的下调，主要源自信托行业潜在投资风险的集聚。

  保监会表示，2014年以来，保险资金对信托投资快速增长，外部信用评级结果难以反映信托真实风险状况，潜在投资风险不断聚集。为进一步防范资金运用风险，中国保监会对保险资金投资信托产品偿付能力认可标准进行了专项研究，并在《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答第17号：非保险类金融机构发行的金融产品》的基础标准上进行适当下调。

  保监会对险资投资集合资金信托计划原有标准进行调整。

  主要内容包括三个方面：一是集合资金信托计划认可采取“新老划断”原则；二是调整固定收益类集合资金信托计划认可标准，AAA级信托计划对应资产认可标准由95%调降至90%，AA级（含）至AAA级的由90%调降至85%，A级（含）至AA级的由80%调降至75%；三是调整权益类集合资金信托计划认可标准，由80%调降至75%。

  北京某大型信托公司研究人士对此表示，“这个通知是保监会近期监管政策的延续。此前是口头指导，以免让险资成为房地产信托风险的接盘者，现在是更严厉地落实到纸面上，通过提升对资本金约束的形式，促进保险资金更加合理、稳健地投资集合信托产品。”

  “这个通知的出台，也是当前整体宏观经济不景气、房地产前景不明朗、信托投资风险预期上升的重要表现。”上述研究人士称。

  新标准短期内不会调整

  今年5月份，保监会曾下发关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知。该《通知》中规定，担任受托人的信托公司上年末经审计的净资产不得低于30亿元人民币。

  此外，《通知》规定，保险资金投资的集合资金信托计划，基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。其中，固定收益类的集合资金信托计划，信用等级不得低于国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级的信用级别。不得投资单一信托，不得投资基础资产属于国家明令禁止行业或产业的信托计划。

  也就是说，险资投资的信托产品必须有评级且不得低于A级（含），对此，某央企控股信托公司相关人士对证券时报记者称，如今参与信托评级基本上只有中诚信、大公国际等数家具备资格的评级机构，但这些机构的整体水平并不尽如人意，目前信托产品评价体系也并不成熟。

  “一般都是先谈评级结果再商谈价钱，这是现有评级收费模式的弊端和中国评级市场不成熟的问题所在。”该人士说。

  前述北京某大型信托公司研究人士则认为，这次应该是一个动态调整，未来认可标准可能再度上调，不过信托的高收益性和经营规范性，对于保险资金还是有很大吸引力的，只是双方需要寻求在现有监管框架下最优的合作模式。

  保监会有关人士则表示，现在对信托产品评级的机构确实不多，不过险资投资的信托产品必须达到一定评级，否则禁止投资，而且现在只能采用外部评级，不能采用保险公司内部评级。《新规》出台后，短期内肯定不会再调整，应该会沿用相当长一段时间。