证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  当地时间19日，美联储公布10月货币政策例会纪要，除了对全球经济增长前景表示担忧，美联储似乎有点“避重就轻”，没有向市场透露有关首次加息时点的更多线索。

  关注通胀预期下行

  纪要显示，美联储官员认为近期全球经济前景疲软，欧洲、中国和日本经济下行风险加剧，美元持续走强以及证券价格下跌将在一定程度上拖累美国中期经济增长，但多数与会官员认为这些因素短期内对美国经济影响有限。

  许多美联储官员认为，美联储应关注是否有更多迹象表明长期通胀预期开始下行。油价下跌将带动美国近期通胀水平走低，但美联储认为这将促进消费增长，从而推动经济增长。尽管全球经济下行风险加大，美国国内通胀走低，美联储仍在这次货币政策例会上宣布结束被称为量化宽松（ＱＥ）的资产购买计划。

  加息？美联储

  自己也不知道

  纪要还显示，美联储官员就是否调整利率政策的前瞻性指引进行了激烈辩论，但最终决定不作调整以免市场误解其政策立场。美联储自去年就一直表示在购债计划结束后，仍会在“相当长一段时间”内将短期利率维持在超低水平。不过，有分析人士表示，“相当长一段时间”的措辞继续保留，彰显出美联储内部对于加息前景的困惑，市场也陷入“加息迷局”。由于纪要并未向市场透露有关美联储首次加息时点的更多线索，美国股市当日小幅下挫。

  《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath认为，美联储主席耶伦面临复杂矛盾的宏观背景，当前劳动力市场改善速度好于预期，但美元走强、海外经济增长放缓让通胀有下行压力，未来美联储在何时加息问题上抉择困难。12月会议上，美联储将就前瞻指引的表述展开激烈争论。

  美国联邦基金利率期货价格走势显示，在美联储发布例会纪要之后，明年6月份或之前加息的可能性由23%降低到了19%。不过，分析机构普遍预计，2015年很可能成为美国的“加息年”。巴克莱预计，美联储将在12月会议上放弃“相当长一段时间”这一前瞻指引，为明年年中加息预热。高盛经济学家预计，美联储将在明年第三季度加息，到年底时联邦基金利率将升至0.6%，但美联储加息并不会导致美股2009年以来的牛市夭折，不过上涨步伐将会放慢。

  高盛在研究报告中提出明年美股市场的投资策略，建议投资者持有营收主要来自美国国内的公司，避开欧洲销售敞口较高的公司。此外，投资者应关注通过回购和派息向股东返还现金的公司。高盛预计，明年标普500成分股公司的股份回购额将增长18%，股息增长率将达到8%。