证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 孙璐璐

  原本应于4月21日兑付利息的保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据(11天威MTN2)，因仍未筹措到8550万的付息资金，最终无法如期付息，这意味着首单国企债券刚性兑付被打破。

  4月21日，天威集团发布公告称，由于公司2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金，因此2011年度第二期中期票据2015年应付利息未能按期兑付。公告还称，公司将继续努力通过资产处置等各种方式筹措偿付资金，做好违约后续工作。

  证券时报记者21日多次致电天威集团总经理办公室，电话一直未接。

  4月14日，天威集团就曾发布利息兑付风险提示称，2014年公司合并报表累计利润总额亏损101.47亿元，同比增亏近37.8亿元。此外，天威集团2014年末净资产为-58亿元。

  天威集团的巨额亏损，主要因为主营业务光伏产业的多年不盈利。中债资信研报称，2014年光伏行业仍处低谷，天威集团下属光伏相关产品生产企业多处实质停产状态，基于谨慎性考虑，天威集团对合并报表范围内的应收款项、存货、固定资产、在建工程等相关资产合计计提减值准备83.41亿元，直接导致当期净利润巨亏101.47亿元。且自2011年以来，天威集团净利润已连续四年亏损，亏损额度不断放大，已处于严重资不抵债状态。

  雪上加霜的是，根据中金公司统计，天威集团目前刚性债务96亿元。已有多笔贷款逾期并被多家债权人起诉，如兵装财务、中信银行、进出口银行等，且法院已先后判决公司或下属子公司向债权人偿还债务。

  天威集团的评级机构联合资信也因此一再下调其主体信用等级，由最初的AA现已降至BB，评级展望为负面，11天威MTN2债项评级也降至BB。

  由于天威集团的实际控制人属央企中国兵器装备集团，如果天威集团最终发生违约，将有望打破国有企业刚性兑付现象。至于首单国企债券违约的发生会对市场造成何种影响，中诚信研究咨询部分析师余璐认为，天威集团的信用评级此前一再遭遇降级，这在一定程度上提示了其信用质量的持续恶化，加上此前已有“11超日债”、“ST湘鄂情”违约事项，如果其最终发生违约，预计对市场的冲击力度有限。

  不过，一位国有大行债券承销部高管认为，天威集团本次连8550万的利息都支付困难，说明已面临严重的资金缺口，且从外部获得支持的能力已较弱，预计后续到期的债券可能会面临同样的兑付困难。

  根据2014年年报，天威集团总债务143.4亿元，其中短期债务40亿元，如果加上计入“应付债券”的将陆续于今年和明年上半年到期的两期中票和PPN合计45亿元后，短期债务将达到85亿元，而货币资金只有16亿元，整体面临严重的集中兑付压力。