证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨苏

  重组失败不幸被打入冷宫，却先后受到牛散和大摩青睐，股东户数持续大幅减少，成飞集成似乎遭到了聪明投资者的“围剿”。

  在上周（5月18日~22日）的机构调研中，摩根士丹利亚洲有限公司单独调研成飞集成并不起眼，但是如果放在大摩寥寥无几的调研历史记录背景下，仍然显得成飞集成魅力十足。如果再加上牛散钱洪瑞今年一季度斥资数千万元抢筹入场的信息，投资者实在避免不了为之心动。

  按照时间顺序，成飞集成重组失败后不久，牛散钱洪瑞即开始买入股份，至上周大摩现身调研。证券时报记者注意到，成飞集成的不重组期限早在今年3月份过期。

  2014年12月15日，经历约一年的重组筹划后，成飞集成宣布终止重组并复牌，承诺3个月内不再筹划重大资产重组事项。成飞集成原本计划购买评估价值158.47亿元的军工等资产，但是因主管单位国防科工局认为此举将“形成行业垄断”而终止重组。

  成飞集成复牌后连续三天一字跌停，股价从复牌前50多元暴跌至2014年底的30元附近。在此期间，钱洪瑞是否有买入成飞集成无从得知，他没有出现在成飞集成2014年年报的前十大流通股东。不过，成飞集成2015年一季报前十大流通股东一口气出现5位新面孔，其中钱洪瑞位列第六大流通股东，持股96.07万股，以最新收盘价计算折合4800多万元。

  说钱洪瑞是牛散，是有实际投资案例支持的。世纪星源于2014年12月29日起停牌，今年5月11日发布重组并购环保公司的公告并复牌后，股价已经连续10个一字涨停，涨幅约150%，至今仍未打开涨停板。从前十大流通股东名单看，钱洪瑞首次亮相是世纪星源2014年年报，持股322.19万股，赚得盆满钵盈。而追溯此前公告，钱洪瑞曾经出现在深深房以及深物业的2014年年报前十大流通股东名单中，不过，两家公司2015年一季报已经不再有钱洪瑞的身影。

  机构关注重组计划

  纵观机构调研，大摩单独调研比较少有，此次有两位大摩人士5月22日前往成飞集成，不过与公司仅交流了半个小时。

  大摩询问成飞集成，公司重组失败，主要是科工局给出终止建议，为什么科工局认为公司是垄断，后期是否有重组新计划？成飞集成回应，公司不认为存在行业垄断，但作为特定领域的行业主管部门作出存在消除特定领域竞争的判断，上市公司层面很难做出解释。截至目前，公司尚无关于重组的任何计划，若有，公司会及时公告。

  一个多月前，嘉实基金和国寿资产等20多家机构也曾询问成飞集成类似问题，称成飞集成市值有140多个亿，业绩难以支撑，集团公司是否会继续资本证券化的方向。成飞集成当时回复，军工证券化是国家的政策方向，资本证券化也会是集团公司的大方向，但具体到公司的发展，还需要集团战略层面定位。

  此外，对于成飞集成的数控零件加工、锂电池业务毛利率、零部件业务的主要客户，大摩也做了了解。成飞集成表示，零部件业务主要客户为奇瑞汽车股份有限公司，主要通过子公司集成瑞鹄为其配套；子公司集成模具在成都龙泉汽车城建厂投资，致力开拓更多零部件客户。

  同时，成飞集成目前锂电业务毛利率10%多点，虽然目前该部分业务尚未实现盈利，但在国家政策大力支持下，锂电池应用市场会逐步向好。

  股东户数快速减少

  值得一提的是，成飞集成股东户数在2015年呈现快速减少的态势，最新股东户数为2014年年底的2/3，与2014年年中时期的股东数量相当。

  2014年12月15日，在成飞集成重组失败前，公司股东户数大约为5万户；经过复牌后的暴跌，成飞集成股东户数在2014年12月31日达到约7.9万户。2015年3月15日、3月31日，成飞集成股东户数分别为7.18万户、6.75万户。

  今年4月15日、22日和30日，成飞集成股东户数分别为6.08万户、6.02万户和5.64万户。截至5月15日，成飞集成最新股东户数为5.27万户。