证券时报多媒体数字报

  广发证券 王剑雨 郭敏

  公司公告非公开发行预案。本次预计发行不超过1000万股，募集资金不超过99897万元，实际控制人认购比例在10%～30%。此次募集资金主要用在陶瓷墨水项目（三期）、商业保理及补充流动资金等三个项目。此次非公开发行，彰显公司对未来发展信心以及对行业布局的前瞻性。公司通过保理业务，有望快速切入产业链金融，发展空间进一步打开。

  加码陶瓷墨水业务，陶瓷墨水销量将迎爆发增长。陶瓷喷墨技术以图案印刷精准、高效、环保、低成本等优势被广泛认为是继丝网印刷、辊筒印刷之后的第三次陶瓷装饰技术革命。目前，我国陶瓷墨水由进口陶瓷墨水主导，存在巨大的进口替代空间。预计2015年国内陶瓷墨水需求量4万吨；参考陶瓷工业发达国家陶瓷墨水工艺80～90%的占比，我国陶瓷墨水需求量仍有较大成长空间。

  道氏技术2014年实现陶瓷墨水销量2120吨，同比增长287%；2015年1～5月销量已达1520吨，实现满负荷生产。此次拟新增陶瓷墨水产能7000吨／年，将有效解决产能瓶颈问题，销量将进入快速增长期。

  依托“共赢商”互联网平台，加快产业链金融服务业务布局。公司在保障主营稳健的同时，拟通过非公开发行募集资金及先期投入加速进入商业保理业务。通过为陶瓷行业上下游企业提供供应链金融服务，可以一定程度上解决目标客户的融资难题，增加客户黏性；与此同时，道氏技术有望取得陶瓷行业金融服务领域的先发优势，提高综合实力，进而协同主业快速发展。

  保理业务发展空间巨大。陶瓷产业的供应链金融存5千亿市场空间；按1%利差计算，对应利润空间极其广阔。