证券时报多媒体数字报

  平安证券 余兵 朱栋

  新能源汽车业务快速增长，乘用车切入值得期待。2014年，公司的新能源汽车电机控制器订单突破4亿元，收入达2.94亿元，市占率近12%，公司成为国内新能源汽车电机控制器领域的最大供应商。据机动车整车出厂合格证统计，2015年1~6月，国内新能源汽车累计生产7.85万辆，同比增长3倍；其中，纯电动商用车生产1.55万辆，同比增长5倍，插电式混合动力商用车生产6406辆，同比增长74%。我们预计同期汇川技术的新能源汽车电机控制器业务，有望维持快速增长。与此同时，公司正着力进行新能源乘用车第二代控制器的开发，未来公司在新能源乘用车市场的突破值得期待。

  伺服+控制+工业视觉，铸就工业机器人核心电气解决方案。作为国内工控领域产品线最为完整的领军企业，汇川技术致力于提供软硬件相结合的、面向工业4.0的数字化工厂一体化解决方案。这其中，工业机器人领域的突破成为关键。据IFR统计，2014年国内工业机器人的销量达5.6万台，同比增长54%，其中国产机器人销量近1.6万台，市场存量替代和增量开拓的空间巨大。在此领域，汇川技术有望通过与系统集成商或本体厂商合作，向其提供涵盖伺服系统、控制器及工业视觉产品的核心部件及整体解决方案。

  收购江苏经纬，战略布局轨交市场。公司近期投入2.85亿元控股江苏经纬50%股权，一举切入轨交牵引市场。江苏经纬2014年营收达6267万元，净利润990万元，已获得斯柯达电气的牵引与控制系统核心技术，其牵引与控制系统产品已在苏州地铁2号线、2号延伸线上成功应用一年多时间，是国内少数几家具备地铁牵引系统投标资质与运行经验的企业之一。据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015年-2020年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）年均需求量约100亿元。未来随着公司技术融合、市场推广的深入，公司有望在国产化率不断提升的轨交市场中收获更多订单。