证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余胜良

  股市大跌造成很多上市公司增发价和市场价倒挂，也影响了机构投资认购热情。而ST建机（600984）重组计划就拆分两步，一步是置入资产，一步是配套募资。

  根据ST建机日前公告，公司已以6.2元/股增发3.07亿股，增发收购上海庞源机械租赁股份有限公司100%股权以及自贡天成工程机械有限公司100%股权。

  但是配套定向增发融资不超过6.35亿元、发行不超过8795.01万股并未完成，ST建机还在积极筹备，希望在中国证监会核准的期限内完成该配套增发。

  ST建机能够顺利完成增发收购资产，主要是因为市场价格尚在增发价之上，但是公司配套募资没有同步完成，应该就是受市场人气影响，其实该公司近日收盘价还在配套融资价格7.22元/股之上，不过，大面积增发价格倒挂打击了市场人气，很多资金不再碰增发，而不管增发项目如何。

  据分析，注入资产后，ST建机盈利能力将发生翻天覆地变化。2014年公司亏损1.28亿元，2015年上半年公司继续亏损0.34亿元。重组后，公司1-9月份将扭亏为盈。根据上海庞源租赁及天成机械利润承诺，预计2015年公司全年盈利8000万元以上。预计2016年公司的净利润为2.1亿元以上，2017年将达到2.6亿元以上。

  此外，重组后，ST建机主业将从塔机制造行业转为塔机租赁行业，上海庞源市场占有率比排名第2到第5的公司的总和还多，事实上成为塔机租赁行业第一家上市公司。资料显示，塔机租赁行业逆经济周期，经济形势不好的时候，租设备的比买设备的更多。根据海外经验，租赁行业市场广阔，属朝阳产业，建筑施工企业“由买转租”的轻资产化发展趋势还在继续。

  目前ST建机股东阵营可谓豪华，复星创投持有2052万股、力鼎持有1500万股、北京宝金嘉铭持有1700万股、中科汇通持有333万股、上海恒大850万股、诚鼎创投持有660万股、长江资本持有600万股。很多PE当初入股的成本加上资金的时间成本和当前的市价相差无几。

  据不完全统计，目前有数百家上市公司股价跌破定增价，导致实施增发困难，很多企业知难而退，两市已有近40家公司终止定增，同时有华胜天成（600410）等不少上市公司下调了增发价格和增发规模。

  从这方面来看，ST建机已是幸运儿。