证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李骁

  渤海定增宝18号C级成立不到两个月，净值就跌至0.0001元。但与其对应的渤海定增宝18号A级和渤海定增宝18号B级净值仍分别有1.0265元和0.8992元。

  按照渤海定增宝18号C级3000万份额计算，这意味着，购买该产品的10位投资者投入的3000万元，不到两个月账面市值只剩3000元。分级产品风险之高由此可见一斑，尤其是劣后级产品。

  然而，相关数据显示，截至目前，境内处于存续期的分级理财产品数量高达4742只。其中，有数据可统计的分级产品有2737只，合计规模达13821亿元。在这些分级产品中，分级份额最多的高达五级，少的有两级。

  按照业内的做法，优先级一般收益相对稳定，风险较小，劣后收益波动最大，风险也最大。以优先、夹层和劣后三级标准配资的渤海定增宝18号为例，即使购买资产为中新药业定增股票，在三季度股市如此大跌的情况下，优先级不仅本金没受到冲击，年化收益依然可以保住7.5%；而劣后级情况则相当惨，净值从1元暴跌至0.0001元。

  不过，值得一提的是，如果后续中新药业股价涨起来，优先级享受的收益依然差不多为7.5%，在减扣优先和夹层收益后，剩余收益按合同约定则全归属于劣后级。其实，这也相当于对劣后资金进行加杠杆，在减扣掉优先级和夹层级收益后，涨跌盈利或亏损均由劣后级承受和分享。

  正如该产品介绍所言，A级（优先级）属预期风险较低、预期收益相对稳定的投资品种，适合风险承受能力较低、追求稳定投资收益的风险规避型投资者；B级（夹层级）属预期风险中性、预期收益相对稳定的投资品种，适合风险承受能力中性、追求稳健投资收益的风险中性投资者；C级（劣后级）属预期风险较高、预期收益较高的投资品种，适合风险承受能力较高、追求高预期收益的风险偏好型投资者。

  因此，投资者在购买分级产品前，需要弄清楚这些基本的产品架构，以免遭受巨大损失。

  值得关注的是，在4742只分级理财产品中，大部分的资产配置都是股票类资产。而在今年三季度如此剧烈波动的行情下，尚未分级的产品净值都跌得相当惨烈，更何况被分成了优先和劣后的分级产品——尤其是加了杠杆的劣后资金。

  但市场上劣后资金似乎依然很受投资者欢迎，这一点从不少分级产品对劣后资金不断发出一期、二期甚至五期可见一斑。但在单只产品净值自成立以来的总回报排序看，净值为负的有271只。跌幅前十的产品中，有6只为劣后级，4只为夹层级。其中，净值累计跌幅最大的前三名为渤海分级定增宝18号C、方正洲明科技员工持股计划C和德邦心连心9号次级，跌幅分别为99.99%、99.90%和84.17%。

  总之，投资者购买分级产品前，最好多问自己几遍：真的了解产品构成吗？了解收益和风险吗？