证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程丹

  时隔4个月，A股IPO大门重新开启。上周五，证监会宣布完善新股发行制度，重启新股发行，在此次完善新股发行制度全部落实前，前期暂缓发行的28家公司IPO将按照现行规则依次启动。新股发行的重启，显示了监管层对股市企稳的信心以及对资本市场改革的决心。

  中国股市历经九次IPO暂停，九次重启。不同以往，本次IPO暂停是在市场异常波动的情况下，为避免出现系统性风险的必然之举。随着多项稳定措施综合发力，资本市场已出现企稳迹象，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。

  在这一背景下，恢复和保持合理适度的新股供给是必经之路。作为股市最基本、最重要的功能之一，IPO担负着给市场融资、输送“新鲜血液”的基础功能，缺少融资功能的市场不是健康的市场。恢复新股发行是资本市场的内在需求，其不仅可以保持市场活跃度，增强市场功能，修复和建设市场，促进市场的持续健康发展，而且还能为投资者提供更为丰富的标的选择。试想，若长期停发新股，国内有融资需求的好企业可能转向海外市场上市，A股将不可避免地被边缘化，拓展市场的深度和广度自然无从谈起。

  同时，恢复新股发行也是经济发展的迫切需要。当前我国经济正处在转型升级与全面深化改革的关键时期，资本市场是经济改革创新、迈向新发展阶段必不可少的驱动力，是各行业转型升级进程中的重要平台。实体经济需要资本市场源源不断地输送资源支持，高效配置资金，支持实体经济发展，而实体经济转好，反过来又能为股市提供上涨动力，促进资本市场健康发展，两者形成良性互动。

  值得注意的是，此次恢复新股发行并非简单地重启IPO，而是伴随着新股发行体制的改革和完善，新股定价将进一步市场化，中小投资者的参与意愿更加得到重视。取消新股申购预先缴款，有利于提高资金使用效率，避免前期新股申购冻结资金对市场利率的冲击；小盘股直接定价发行在简化程序、缩短发行周期的过程中降低了中小企业发行成本；建立摊薄即期回报补偿机制，加强对中小投资者合法权益的保护。这样的改革，释放出保护投资者利益与市场化的意愿，无疑将优化资本市场的资源配置，为未来将要推出的新股发行注册制改革作铺垫。

  问渠哪得清如许，为有源头活水来。IPO重启将为市场带来新的活力，随着新股发行制度各项准备工作的完善落地，一个更加公开透明、更加稳定健康的多层次资本市场可期。