证券时报多媒体数字报

  【念念有余】

  上一次，冯小刚赚的是IPO的钱；而这次，冯小刚赚钱是收购变现上市公司的资产。

  给华谊兄弟打工，冯小刚打出了老板的感觉。

  近日华谊兄弟斥资10.5亿元收购70%股权的浙江东阳美拉传媒有限公司，冯小刚持股99%。这个公司基本上就是个空壳，资产为负，也没有开展业务。

  也就是说，冯小刚身价达到15亿元。冯小刚是华谊兄弟的老股东了，当年华谊兄弟上市时，冯小刚曾持有288万股，占华谊兄弟的2.29%。后来减持套现2亿多元，纳税达4000万元。

  从金额上看，委身华谊兄弟这几年，冯小刚身价呈拉升式上涨，增长6倍多。

  上一次，冯小刚赚的是IPO的钱。而这次，冯小刚赚钱方式很特别：采用上市公司收购变现方式。收购的是什么？就是冯小刚的导演技能和影响力。华谊兄弟收购东阳美拉公司有对赌协议，规定东阳美拉若干年内业绩，不达目标冯小刚要补偿。

  这就把冯小刚的劳动证券化和货币化，放大了冯小刚的劳动成果。有人计算过，即使东阳美拉一分钱业绩没有，冯小刚进行利润补偿，10亿减去5年的利润承诺，冯小刚也能落下3.5亿元。

  这比原始股刺激大多了。从华谊兄弟原始股激励上看，冯小刚的确受益，但是受益的还有李冰冰、黄晓明等一批人，不少人激励兑现就离开了华谊。

  冯小刚则是特别安分的一个。他接受华谊兄弟片约，在2012年拍摄《一九四二》时，感叹度日如年，“对电影的爱越来越淡，对这样的生活也开始感到厌恶”，但是紧接着，为了对得起东家，马上拍摄一部《私人定制》。

  现在按照华谊兄弟和冯小刚的约定，冯小刚还有3部影片要完成。

  这其中有个玄机。华谊兄弟和一众明星有股权关系，和冯小刚也有股权关系，从多位明星离开华谊兄弟来看，华谊兄弟股权激励形成的约束力并不强。那么对冯小刚而言，和华谊兄弟签约的价值在哪里？冯小刚片约的独特价值在哪里？

  冯小刚最近两年都没有拍电影，之前17年他拍了14部作品，是个勤奋多产的导演，两年没拍就算一个不短时间周期了。他感叹做电影累，还有什么能刺激他继续对电影保持热忱？合约3部影片完成之后，冯小刚会何去何从？放在市场上，他依然是抢手人物，不一定要和华谊兄弟签约。

  这次华谊兄弟和冯小刚选择的合作模式体现了冯小刚的独特价值，锁定了冯小刚，冯小刚又可以提前套现。对上市公司而言，冯小刚是中国排名靠前的票房导演，可以给华谊兄弟增加名气，为华谊兄弟赚钱，这些利润可以放大60倍体现在市值中。

  如果没有资本市场这种放大效应，冯小刚靠着出售劳务，一辈子也赚不了多少钱。所以越来越多的明星出现在资本市场。

  新合作模式是个创新，类似于搜狐将旗下的子公司分拆上市，冯小刚成为华谊兄弟一个子公司，盈利能力和其他业务切割，而且冯小刚还持有30%股权，有一定话语权。

  这并不是华谊兄弟第一次这样做，上次是2013年子公司2.52亿元收购浙江常升影视制作有限公司70%的股权，该公司成立才3个月，华谊兄弟此举正是为了锁定冯小刚的老朋友张国立。

  华谊兄弟老板王中军的朋友圈应该足够大，冯小刚和张国立的朋友圈也不小，要想赚大钱，还是得有些铁杆盟友。

  电影市场是个知识密集型产业，高度依赖个人创意才华，锁定行业领头者无可厚非。如果细算下来，10亿元比去年华谊兄弟净利润还多，还是靠资本市场赚钱快。

  （作者系证券时报记者）