证券时报多媒体数字报

  西南证券 张刚

  根据2015年三季报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、对2015年年报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2015年年报业绩进行一下量化的预测。

  盈利巨头业绩贡献降低

  去年三季报数据显示，归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的60.31%，集中度同比下降、环比微升，2014年三季报这一数据为66.03%，2015年半年报的为59.47%。银行、石油石化、保险行业的景气状况将对沪深上市公司整体业绩水平产生直接影响，银行业绩占整个上市公司的比重比2015年半年报出现上升，而石油石化、保险则出现下降。这20家公司除了中国神华、中国石化、中国石油三季报净利润同比出现下降以外，其余17家全部实现增长。增幅在50%以上的公司有中信证券、中国平安。

  从截至1月17日的业绩预警情况看，这20家上市公司中，仅有中国石油、中国神华预计业绩大幅下降。若按单季环比计算，2015年第三季度净利润比2015年第二季度环比出现下降的有16家公司。

  因此，可以得出结论，20家创利大户中，4家第三季度单季净利润环比增长，2家公司年报预计大幅下滑。16家银行类上市公司中，仅有宁波银行预计略增。盈利巨头对整体上市公司净利润的贡献降低。

  亏损大户负面拖累加重

  2015年三季报亏损的有463家，占上市公司总数的16.54%，2015年半年报这两个数据为440家和15.71%，2014年三季报为339家和13.12%，显示亏损面同比、环比均会出现上升。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露三季报亏损上市公司亏损总额的37.58%，集中度环比、同比均下降。石油石化、煤炭、钢铁类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生了拖累。

  从截至1月17日的业绩预告上看，上述20家上市公司中，12家公司预计2015年年报亏损。1家公司预计业绩大幅下滑。2家公司预计业绩略有下降。1家公司发布业绩不确定的预测。其余4家公司均未发布业绩预警公告。

  亏损大户有六成明确了2015年年报继续亏损，其中有2家公司由2015年半年报盈利转为2015年三季报亏损。按单季净利润计算，7家公司亏损额环比减少，2家公司由2015年半年报盈利转为2015年三季报亏损。由此预计，亏损巨头对上市公司年报业绩的负面拖累加重。

  负面影响幅度约为0.5%

  截至1月17日，沪深两市共有1272家上市公司对2015年年报业绩进行了预测。其中，首次亏损的133家，继续亏损的35家，继续盈利的有149家，业绩大幅下滑的有124家，业绩大幅增长的有269家，有一定增长的有292家，有一定下降的138家，扭亏的有88家，业绩不确定的有44家。预增公司家数最多的前五个行业为化工、电子元器件、医药生物、机械设备、电力设备，预减公司家数最多的前五个行业为机械设备、化工、建筑材料、有色金属、采掘。

  针对已经对2015年年报业绩进行了预测的公司，和2014年年报相比，预计扭亏的公司减少了218.65亿元的亏损额，有预计业绩大增的公司也贡献了630.87亿元的新增利润，预计略增公司贡献261.16亿元，共计1110.68亿元。预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约1029.41亿元，预计首亏的公司则增加了亏损额94.13亿元，预计略减公司减少盈利额114.22亿元，共计1237.76亿元。相抵之后形成新增亏损额127.08亿元。沪深两市上市公司2015年三季报亏损上市公司亏损额总和为865.66亿元，而所有上市公司三季报净利润总额为19969.25亿元。假设2015年年报上市公司净利润总额为三季报的1.33倍，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩的负面影响比重约占0.48%。

  在整体上市公司业绩上，盈利巨头的正面影响降低，但亏损巨头的负面拖累加重，预警公司对整体业绩有微幅负面影响。由于作为对比基数的2014年年报业绩当时已经增幅放缓，目前我们预计2015年年报的加权平均每股收益为0.507元，同比下降幅度约为8%，等同于2015年三季报的同比下降幅度。